新华财经信息咨询 · 刁倩,杜少军 · 6页
人工智能正加速渗透到各行各业，但高速发展的背后也藏着不少"坑"。首先，我国AI产业链存在"头重脚轻"的问题——应用层和底层硬件发展较快，但最核心的算法和高端芯片仍被别人"卡脖子"，需要继续加大自主研发投入。其次，AI训练用的数据质量参差不齐，虚假信息甚至只占0.01%就能让AI的有害输出增加11%，这就好比给机器喂了发霉的食材，做出来的菜自然有问题，已经出现了因AI"胡说八道"导致侵权的真实案例。第三，AI烧钱速度惊人，仅豆包一款产品每天算力成本就高达数亿元，虽然用户增长迅猛，但真正愿意付钱的还是少数，企业正在从"砸钱换用户"转向"让用户为服务掏钱"。最后，AI正在从底层改变整个社会的生产方式...
华源证券 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 增持 看好(Overweight) · 14页
半导体、芯片、药品这些高端产品必须在超级干净的空间里生产，这种空间叫洁净室，就像给精密产品打造的“真空无菌房间”。建一个芯片工厂，洁净室工程要花掉整个厂房建设一半到七成的钱。全球洁净室市场明年预计超过480亿人民币，主要是因为药厂扩张、生物技术项目增多、芯片制造扩大和医院升级改造。建筑装饰板块最近整体表现不好，但做洁净室工程的柏诚股份却逆势大涨了17%。除了洁净室，基建投资的重点也在变——从以前修路造桥，转向建大型水电站、煤化工厂，以及成渝地区的战略建设，这些方向在地缘政治紧张的背景下更有增长空间。高分红股票因为能稳定给股东发钱，现在也成为资金避险的热门选择。
华金证券 · 李蕙,戴筝筝 · 12页
新睿电子是一家做工业机器人"大脑"和"肌肉"的公司，主要产品是控制系统和伺服系统，5月25日在北交所上市，发行价25.19元/股。简单说，控制系统就是机器人的大脑，伺服系统就是肌肉，这两样东西决定了机器人能不能精准、稳定地干活。公司最拿手的是注塑机机械手的控制系统，这是塑料制品、汽车、电子产品工厂里的标配设备，搭配机械手后效率能提升三倍。2022年公司推出驱控一体新产品，把控制器和驱动器合成一个，体积更小、成本更低，迅速成为爆款，到2025年这款产品已经贡献了六成以上收入，出货量从2万套暴涨到7万多套。公司预计2026年收入再涨22%、利润涨10%。虽然公司规模还比不上行业老大哥们，但毛利率处...
华源证券 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 增持 看好(Overweight) · 27页
2025年建筑行业日子不好过，收入和利润都在下滑，其中利润下滑幅度更大（超过两成），但好消息是回款速度明显加快，现金流状况改善了六成左右，说明企业虽然赚钱变难了，但收到的真金白银反而更多了。细分来看，化工厂建设、洁净车间装修这类专业工程生意还算稳健，而大型央企和钢结构企业利润跌得比较厉害。2026年一季度延续了下滑趋势，不过环比来看利润率已经有所修复，加上"十五五"规划开局年的政策支持，行业最困难的时候可能正在过去。投资方向上，可以关注海外订单饱满的央企、做半导体洁净室的工程公司、以及提高分红比例的低估值建筑股。
红餐产业研究院 · 12页
现在开餐厅光做一道菜不够卖了，得学「搭积木」，把自己招牌菜配上烧烤等多种品类一起卖，消费者去一家店能吃好几样，选择更多，店家也能多赚钱。「烧烤」因为味道大多数人能接受、份量可以灵活调整、不会和主菜抢风头，成了最受欢迎的搭配选择。研究发现，顾客选餐厅最看重的就是菜好不好吃、菜单丰不丰富，这两点做好了，生意差不了。鲜牛肉串这类烧烤产品因为本身有市场基础，成了很多餐饮品牌丰富产品线的热门选项。
华源证券
保险公司手里的钱越来越多了，到今年一季度末已经达到39.44万亿元，比去年底多了约2.5%。这些钱主要投向了债券市场，但债券投资的增速在放缓。医疗器械公司麦澜德去年收入4.32亿元小幅增长，但今年一季度突然下滑，收入和利润都下降超过40%，公司把原因归结为部分产品已卖出但还没安装完，暂时不能确认收入。中国巨石是生产玻璃纤维的大企业，一季度业绩爆表，收入涨了18%达到52.8亿元，利润更是大涨73%达到12.67亿元，主要原因是生产电子布（一种用于电路板的基础材料）的机器产能紧张，市场供不应求导致价格大涨。分析师预计今年普通电子布会持续涨价，而中国巨石还在研发更高端的电子布产品，未来可能有更大发...
东吴证券 · 芦哲,潘京 · 16页
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华源证券 · 7页
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东吴证券 · 芦哲,潘京
全球化时代变了，以前大家追求效率和低成本，现在各国都在囤资源、建备份，生怕被卡脖子。这种"安全优先"的趋势已经渗透到经济、军事、科技各个领域，成了新的投资逻辑。简单说，以前觉得浪费的产能过剩、库存囤积、备用基地，现在都变成了必需品。安全资产不再只是买黄金躲风险，而是扩展到了芯片、新能源材料、军工、电网这些关系到国家命脉的领域。这些资产有三个特点：稀缺难找、不可或缺、还得自己能掌控。从投资角度看，安全资产既能在市场下跌时当"压舱石"，又能在长期发展中分享产业升级的红利。稀土、锂矿、芯片这些战略稀缺品，从以前跟着经济周期起起伏伏，变成了"常青树"式的资产，估值中枢有望持续提升。这意味着安全资产不只...
东吴证券 · 王紫敬 · 买入 买入 · 20页
仁东控股是一家做「帮人收钱」生意的金融科技公司，旗下核心品牌合利宝在国内第三方支付市场排头部梯队，服务数百万家商户。公司最早做制造业，2016年转型金融科技，2025年刚完成资产重整。第三方支付行业经过高速发展期后已进入成熟阶段，小机构逐步退出，市场向头部集中。公司不甘心只做支付，去年底花1亿元投资了一家叫江原科技的国产AI芯片公司，持股约4%。这家芯片公司明年要推出一款叫T800的AI芯片，性能对标全球顶级芯片巨头英伟达的H800，用在训练大模型等场景。研报预测公司未来三年净利润每年增长13%-24%，2028年利润有望接近6亿元。东吴证券首次覆盖给出「买入」评级，主要逻辑是主业稳定+AI芯...
头豹研究院 · 张俊雅 · 18页
LCOS是一种新型微显示芯片技术，简单说就是在小尺寸屏幕上实现高清画面。它在三个热门领域都有应用前景：在投影仪市场，LCOS成本比美国德州仪器的DLP技术更低、画质更好，有望实现国产替代；在AR/VR眼镜市场，目前主流产品如谷歌眼镜、微软Hololens都用了LCOS方案，虽然长期看MicroLED可能更好，但现阶段LCOS图像表现更成熟；在车载抬头显示（HUD）市场，LCOS方案已经量产装车，既提升了分辨率又控制了成本。目前国内LCOS芯片正在打破美国技术垄断，这是个小切口但有大机会的赛道。
头豹研究院 · 袁栩聪,王利华 · 13页
稀土光纤是一种加了稀土元素（如镱、铒）的高性能光纤，主要用在激光器、通信和传感设备里。中国这类高端光纤市场过去一直被外国公司垄断，其中Nufern一家就占了近一半份额。但从2023年开始，长进光子等中国企业陆续突破技术难关，开始打破外国厂商的垄断局面。随着国家对供应链安全的重视和国产技术的进步，国产替代正在航天、电网等领域快速推进，中国本土厂商正迎来抢占市场的黄金时期。简单说，就是中国人自己的稀土光纤技术越来越强了，未来有望用国产货替代进口货。
头豹研究院 · 钟琪 · 32页
睡不着觉的人越来越多了，这是一个大生意。中国现在有24种被允许声称保健功能的食品，其中「有助于改善睡眠」是热门品类之一。和吃安眠药不同，越来越多人愿意选择天然成分来改善睡眠，比如用中药材调理。酸枣仁是改善睡眠类保健食品里最常见的原料，它能帮助镇定情绪、促进睡眠，而且安全性很高。这种趋势背后有两个支撑：一是中国有几千年历史的中医养生理论做背书，二是中国本身就有丰富的中药材资源。从行业角度看，这个市场正在从单纯的「治失眠」向「提升睡眠质量」升级，消费者也从老年人群向年轻人扩展。
山西证券 · 刘斌,贾国琛 · 增持 增持 · 5页
骆驼股份是汽车电瓶行业的老牌企业，2025年净利润同比大涨36%至8.38亿元，主要靠卖掉了一些非核心资产获利。核心产品仍是传统铅酸电瓶（占收入近八成），贡献了127亿元收入，但增速只有2%，增长遇到瓶颈。公司押注的新方向是汽车低压锂电池，2025年收入暴增近一倍达到8亿元，销量更是翻了两倍增长，说明新产品开始被市场接受。公司已拿到60个项目定点，包括小鹏、赛力斯、问界等热门新能源车型，39个项目已量产供货。在钠电池领域更有突破——主导制定了12V钠离子电池国际标准，这是中国首次在该领域牵头国际标准，三款钠电池已具备上市条件。公司给自己定的目标是五年内成为全球汽车低压电池市场第二大。但在202...
东兴证券 · 曹奕丰
最新数据显示，1-4月份全国规模以上工业企业利润达2.44万亿元，同比大增18.2%，赚钱最多的行业集中在能源、有色金属和人工智能相关领域。小米公司一季度营收下滑10.9%，净利润更是暴跌56.5%，但同时宣布了最多200亿港元的股票回购计划来安抚投资者。名创优品却逆势强劲，一季度净利润暴增近2倍到12.5亿元，门店已开到8565家。美国芯片公司美光科技股价再创新高，市值突破万亿美元大关，今年以来股价已翻了两倍多。国内政策方面，工信部明确2026年将重点推进新能源汽车和汽车芯片的标准化工作，深圳则提出到2030年算力规模要超过150EFLOPS，打造人工智能技术底座。中东伊朗局势再度紧张，伊朗...
东兴证券 · 曹奕丰 · 6页
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中邮证券 · 盛丽华,陈灿 · 买入 买入 · 5页
我武生物是国内唯一一家专门做脱敏治疗（简单说就是让过敏患者逐渐适应过敏原的治疗方法）的公司，主力产品是治疗尘螨过敏的滴剂。2025年公司总收入约10.6亿元，比前年增长15%，净利润约3.8亿元增长20%，毛利率高达95%，说明这个生意非常赚钱。今年一季度收入2.5亿元增长11%，净利润1.2亿元大幅增长60%，主要是因为子公司引进新投资产生的0.29亿元一次性收益。明星产品黄花蒿粉滴剂（治疗花粉过敏）销售额翻了一倍多，市场潜力很大；老产品粉尘螨滴剂保持稳定增长。点刺试剂盒（用于检测过敏原）受医保价格调整政策影响，增速从去年85%放缓到今年的11%。公司还储备了新一代脱敏药屋尘螨膜剂，已进入二...
中航证券 · 张超,梁晨,闫政圆 · 买入 买入 · 1页
国博电子是一家给雷达和通信设备生产关键零部件的企业。2025年虽然营业收入下滑约8%，但净利润反而增长近5%，毛利率和净利率都创下历史最高纪录。公司第四季度表现尤为亮眼，净利润环比暴涨近5倍，净利率达到32%。公司的核心产品是相控阵雷达用的T/R组件，这种组件就像雷达的"眼睛"，能帮助雷达快速精准地探测目标。目前公司产品已打入低轨卫星和商业航天市场，还开始向手机等终端厂商供应射频芯片。此外，公司正在大举扩产，合同负债和在建工程都翻倍增长，说明下游需求正在回暖。虽然2026年一季度业绩出现下滑，但机构依然看好，维持"买入"评级，目标价160元。
太平洋 · 张世杰,李珏晗 · 买入 买入 · 4页
生益科技一季度净利润同比翻了一倍多，赚了11.58亿元，这主要是因为公司把产品卖得更贵更好了。公司卖的高端覆铜板（一种电子产品的核心材料）越来越受欢迎，特别是用于AI服务器的产品需求爆发。高频高速覆铜板的占比提升，让公司毛利率从24.6%提升到28.1%，盈利能力明显增强。公司正在东莞建设新工厂，总投资52亿元，专门生产汽车、5G和AI服务器用的高端材料，新工厂满产后每年能带来近93亿元的收入。机构预测公司今明后三年净利润分别为56亿、79亿、102亿元，继续维持"买入"评级。
太平洋 · 刘强,钟欣材 · 买入 买入 · 5页
科达利是一家给锂电池做"外壳"结构件的公司，2025年全年收入约152亿元，比上一年增长超过四分之一，净利润约17亿元；2026年一季度收入约41亿元，同比大增37%，继续保持快速增长势头。公司正在布局机器人业务，成立了三个专门做机器人结构件的子公司，虽然目前还处于起步阶段，但已和核心客户展开同步定制开发，长期发展空间值得期待。在海外布局方面，美国威斯康星工厂正在建设，匈牙利三期按计划推进，瑞典基地已开始对接新客户，全球化产能正在逐步释放。公司还提前布局了钠电池（一种新型电池技术）相关结构件的研发和产能，有望受益于钠电池行业的发展趋势。研究员预测公司2026至2028年净利润分别为24亿、30...