建筑装饰行业周报：政策预期持续强化，对冲行业淡季压力

建筑装修板块眼下更受资金偏爱，低估值国企和海外工程方向更抗跌，大家宁可少赚点也要稳妥。发债的钱开始向重点项目倾斜，下半年工程开工和干活的速度有望加快。不同企业冷暖不均，做数据中心和洁净厂房的因为科技巨头肯花钱而订单饱满，做核电的新单子暂时偏少，做普通房子和道路的受回款慢拖累，但便宜且稳的国企仍是避风港。上半年修路和交通的钱花得还算平稳，国家对能源基建的长期目标很清晰，给行业托了底。下半年更多重要项目和促消费政策若落地，淡季不淡的局面可期。在钱多、借钱成本低的背景下，分红稳、现金流厚、估值低的国企更适合普通投资者关注。科技和城市更新带来新机会，数据中心、芯片工厂的洁净室以及老城改造存在明确增量空间。总体看，政策期待正在对冲淡季疲软，板块防守性强于进攻性。

建筑装饰板块呈现防御占优与结构分化格局，资金由成长切换至低估值央国企与出海标的，基建央企与国际工程抗跌性突出。专项债发行节奏阶段性放缓但特别国债逐步投放，下半年供给加速预期支撑实物工作量边际改善。经营面呈显著分化：算力基础设施与洁净室赛道受益于全球科技巨头资本开支上调而延续高景气，核电工程新签订单短期承压，传统房建及普通基建受制于资金到位率而承压，低估值央国企避险属性凸显。高频数据显示交通固定资产投资上半年保持平稳，“十五五”可再生能源规划夯实能源基建中长期需求，“两重”项目清单落地与消费政策加码预期有望打开基本面修复窗口。建议在流动性宽松与低利率环境下关注高股息、低估值且现金流充沛的标的，同时沿AI算力驱动的存储芯片与洁净室工程需求以及城市更新存量改造空间布局优质资产。风险包括基建与地产投资不及预期、宏观流动性收紧、地方平台违约及关税影响增强。