公用环保202607第4期：《可再生能源发展“十五五”规划》发布，公用环保2026Q2公募基金重仓梳理
机构: 国信证券
研究员: 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 评级: 增持 优于大市 页数: 30 日期: 2026-07-29
行业: 电力
通俗版摘要
国家把可再生能源目标定得更高，到2030年风光发电要撑起半壁江山，火电和水电等传统电力需要让出更多空间。2030年可再生能源发电量要达到6万亿千瓦时，相当于把现在的绿色电力再翻一番。风电和太阳能发电装机要超过28亿千瓦，足够给全国几十亿人持续供电。政策方向明确支持新能源，火电靠煤价电价双降来保住合理利润，不再大起大落。核电和水电因为能稳定发高分红，在降息环境下更受资金青睐。燃气和环保行业进入成熟期，不再高速扩张但现金流更稳，更像长期存钱罐。公募基金目前对公用环保板块配置明显偏低，还在低位徘徊。机构在二季度加仓了火电龙头和部分环保公司，同时减仓部分传统电力企业。整体看能源结构在慢慢转向绿色，传统能源靠降成本和稳分红守住基本盘。
专业版摘要
《可再生能源发展“十五五”规划》明确2030年可再生能源消费总量约18亿吨标准煤，发电装机约35亿千瓦时、发电量约6万亿千瓦时，其中风电和太阳能发电装机超28亿千瓦、占比超50%，发电量占比约30%。电力板块在申万一级行业中涨幅居前，但公用事业与环保板块公募基金重仓配置比例分别仅0.21%和0.08%，环比回落且处于历史低位，显著低配。火电受益于煤价与电价同步下行，盈利有望维持合理区间；新能源发电在政策支持下盈利趋于稳健；核电与水电在高分红与稳增长属性下防御性凸显。2026年二季度公募基金在公用事业加仓国电电力、陕西能源等，减仓中广核电力、华能国际电力股份等；在环保领域加仓海螺创业、浙富控股等，减仓兴蓉环境、龙净环保等。投资策略建议关注火电盈利修复、新能源与算电协同、核电与水电稳健回报、燃气与清洁能源装备延伸，以及环保板块现金流改善与国产替代机会。主要风险包括环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调及竞争加剧。
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