分散投资，是在不改变“预期收益率”的前提下，极大地降低了“风险”。

先聊一个“前置知识”：什么是“预期收益”？

在我们分析这个牌局之前，得先弄明白一个关键概念，叫做“预期收益”（也叫“数学期望”）。这个词听起来有点“数学”，但理解起来很简单。

它指的不是“我预计一定能赚到这么多钱”，而是“平均每一次，我可能会赚到多少钱”。

打个比方：我们来玩一个抛硬币的游戏。

抛到正面，我给你3元。

抛到反面，你给我1元。

硬币正反面的概率都是50%。那么，你玩一次这个游戏，“预期收益”是多少呢？

计算方法是：(赢的概率 × 赢的钱) + (输的概率 × 输的钱)
也就是：(50% × 3元) + (50% × -1元) = 1.5元 – 0.5元 = 1元。

这个“1元”就是你每次玩的“预期收益”。它告诉你，虽然你单次玩的结果要么是赚3元，要么是亏1元，但只要你玩的次数足够多，平均下来，你每次游戏大概能赚1元。这是一个用来衡量“一笔买卖划不划算”的数学工具。

好，有了这个概念，我们再回头看你的牌局，就会豁然开朗。

第一幕：稳健的策略家——分散下注

现在我们来看第一种玩法，也就是把100元本金分散到10张不同的桌子上去。

本金：100元

桌子数量：10张

每张桌子的赌注：100元 ÷ 10张 = 10元/张

我们先只看一张桌子的情况。根据我们刚学的“预期收益”公式：

赢的概率是70%，赢了能赚10元。

输的概率是30%，输了会亏10元。

所以，在单张桌子上，你的预期收益是：
(70% × 10元) + (30% × -10元) = 7元 – 3元 = 4元。

这里解释一下，这个4元的意思是，平均而言，你每在一张桌子上押注10元，就能“期望”获得4元的回报。

因为你有10张桌子，而且每张桌子的情况都是独立的（这张桌子的输赢不影响另一张），所以你的整体预期总收益就是：
10张桌子 × 每张桌子4元的预期收益 = 40元。

相对于你100元的总本金，你的预期收益率是40%。

现在，我们来聊聊风险。

这种玩法最大的风险是什么？是“颗粒无收”，也就是10张桌子全输掉。这个概率有多大呢？
单张桌子输的概率是30%（也就是0.3）。10张桌子全输，就是一个小概率事件连续发生10次。
概率是：0.3 × 0.3 × 0.3 … (乘以10次)，也就是0.3的10次方。
这个数字约等于0.0000059，也就是大约十七万分之一。

这是一个极低的概率！这意味着，采用分散策略，你几乎不可能亏掉所有本金。你可能会输几局，赢几局，但最终的结果大概率会非常接近我们计算的“预期收益”——也就是赚40元左右。

第二幕：勇敢的冒险家——“一把梭哈”

接着我们看第二种玩法，把100元全部押在一张桌子上。

本金：100元

桌子数量：1张

赌注：100元

我们再用“预期收益”公式算一下：
(70% × 100元) + (30% × -100元) = 70元 – 30元 = 40元。

请注意！神奇的事情发生了！

你会发现，这种玩法的“预期收益”和第一种玩法一模一样，都是40元！从“数学期望”的角度看，这两种策略的“划算程度”是完全相同的。

但是，它们的风险天差地别。

在这种玩法里，结果只有两个：

赢：70%的概率，你的100元变成200元，净赚100元。

输：30%的概率，你的100元直接清零，血本无归。

这里的风险是什么？就是那高达30%的概率，你会失去全部本金。这个风险非常高，近乎于“三分之一的毁灭概率”。

核心思想：收益、预期与风险的平衡艺术

现在，我们把两位玩家请到一起，对比一下他们的成绩单：

策略对比稳健的策略家 (分散)勇敢的冒险家 (集中)预期总收益40元40元本金全部损失的风险十七万分之一 (极低)30% (很高)可能的结果输赢各有，总结果趋近于赚40元要么赚100，要么亏100，波动巨大

通过这个对比，我们可以得出那个深刻的结论：

分散配置，并不能提高你的“预期收益”，但它能极大地降低“风险”，让你更有可能平稳地获得那个预期的收益。

这就像一句老话：“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。

集中下注（一个篮子）：篮子一旦打翻（输掉牌局），所有鸡蛋（本金）都会碎掉。虽然你也有可能安全地把整个篮子带回家（大赚一笔），但风险极高。

分散下注（十个篮子）：就算不小心打翻了一两个篮子（输掉几局），你还有其他八九个篮子里的鸡蛋（其他赌注）。你几乎不可能同时打翻所有十个篮子。最终，你带回家的鸡蛋总数会非常接近一个平均水平。

为什么这很重要？

这个例子完美地解释了为什么投资顾问总是建议我们做“资产配置”。你手里的钱就是你的本金，而股票、债券、基金、房产等，就是那些“桌子”。

如果你把所有钱都买了一只股票，这家公司发展好了，你可能赚得盆满钵满；可一旦它经营不善，你的资产就会严重缩水。

而如果你把钱分散投资到不同的股票、债券和基金里，即便某只股票下跌，其他的投资也可能上涨，从而抵消亏损，让你的整体财富能够更稳定地增长。

预期收益是一种数学工具：它衡量的是“平均”收益，帮助我们判断一件事是否“值得做”，但它不代表单次结果。

收益和风险是两回事：两个预期收益完全相同的方案，其风险可能天差地别。

分散配置的核心是“管理风险”：它的目的不是为了创造更高的理论收益，而是为了“熨平”收益的波动，避免灾难性的损失，从而让你能更安稳地拿到本该属于你的那份“预期收益”。