医药产业研究周报：从Capex到Eps，增势由AI基建转入上游工具、CXO与IVD

AI大厂砸巨资买芯片、建算力，这笔钱正顺着产业链流向医药领域。AI技术已从理论走向实战，开始在新药研发、临床诊断、外包服务等环节显现实效。全球医药分工更细，头部外包企业（CDMO）订单饱满、景气度高。互联网巨头继做大模型后，又盯上创新药产业链想分一杯羹。中国药企不再只是买许可证，开始双向交易、走向国际舞台。核心看点：能把AI技术真变成药、真赚到钱的生命科学工具、CXO（医药外包）和IVD（体外诊断）龙头。

AI产业持续扩大资本开支，通过模型、算力与智能工具向医药医疗输出技术能力，推动药物研发、临床诊疗与商业化服务效率提升。AI4S进入医疗实效验证期，带动CXO与IVD业绩兑现。全球产业链分工深化，头部聚焦效应显著，CDMO赛道景气度持续上行。互联网平台跟进AI大模型公司布局创新药产业链，挖掘环节价值。中国创新药企步入管线双向授权的国际化新阶段。重点看好能将技术创新转化为临床价值、收入增长与盈利提升的生命科学工具、CXO及IVD龙头。