计算机设备行业2026年三季报综述：利润端增长快于营收端，AI算力基建主导行业修复

计算机设备行业前三季度“赚钱快于卖货”，利润暴增近46%、营收只涨8%，AI算力建设是最大功臣。第三季度单季营收重回双位数增长（近14%），但增速比二季度放缓；利润虽增近20%，但增速也大幅放缓。分行业看，安防板块像“稳重的大哥”，营收利润双位数增长，靠老设备更新和AI新应用撑着。核心增长极在“算力板块”，前三季营收超17000亿占半壁江山，利润更是翻了2.7倍，妥妥的“吸金王”。车联网、金融科技等专业领域表现稳健，利润端撑得住。端侧设备和信息安全两个“问题儿童”还在亏钱或卖不动，前者等AI新爆款，后者等甲方钱包松绑。研报建议死磕AI基建三件套：服务器、算力服务、散热。点名推荐浪潮信息、中科曙光、中国长城做服务器，智微智能做算力服务，曙光数创、依米康做散热。风险提示：大厂砍单、芯片卡脖子、毛利率下滑、政策慢、股价炒高了回调。

2026年前三季度计算机设备行业营收同比增长8.39%至3506.30亿元，归母净利润同比大增45.79%至284.95亿元，利润增速显著快于营收，盈利修复趋势巩固。单季度来看，2026Q3营收同比增13.89%环比回落，归母净利润同比增19.75%增速斜率放缓。安防设备板块营收利润双位数增长（+12.28%/+30.04%），呈现成熟赛道稳健复苏特征，受益于存量更新及AIoT边缘智能渗透。其他计算机设备内部分化加剧：算力板块营收1727.68亿元同比+11.28%，归母净利润暴增168.60%，规模与弹性兼具，核心基本盘地位稳固；车联网营收高增（+12.57%）但利润下滑（-19.09%）；金融科技利润稳健增长（+23.73%）提供防御属性。端侧设备营收大幅下滑（-35.19%）但扭亏为盈，信息安全营收下滑（-23.95%）亏损扩大，均处业绩出清期。投资策略聚焦AI基建产业链，维持“行业推荐”评级。重点推荐AI服务器标的浪潮信息、中科曙光、中国长城；算力服务标的智微智能；液冷散热标的曙光数创、依米康。主要风险包括算力资本开支不及预期、AI硬件毛利率承压、芯片迭代延迟、核心标的业绩兑现风险及板块拥挤度交易风险。