零售社服行业周报：秋假催化，估值持续修复

零售和社服板块本周大涨跑赢大盘，零售指数涨超5%、社服指数涨超6%，旅游、教育、酒店餐饮领涨。最新数据显示10月物价温和上涨，服务消费增速（5%）跑赢商品消费，人们更爱花钱买体验、买服务了。前三季度社零总额增速加快至2.6%，居民收入实际增长4.4%，农村收入增速跑赢城市，消费底气在增强。国家刚发布文旅“十五五”规划，明确要把文旅培育成支柱产业、幸福产业，给板块打了一针强心剂。研报认为政策加持下板块估值将持续修复，维持“推荐”评级。建议关注长白山、三峡旅游等文旅股，以及科锐国际、力盛体育、小商品城等细分龙头。风险提示：消费复苏不及预期、业绩增速不及预期、行业竞争加剧等。

2026年11月首周申万商贸零售指数上涨5.06%、社会服务指数上涨6.50%，分别跑赢沪深300指数3.34与4.78个百分点。子行业方面，专业连锁(+8.11%)、旅游零售(+7.86%)、教育(+11.84%)、酒店餐饮(+9.57%)领涨。宏观数据显示10月CPI同比+0.7%，服务价格上涨0.7%；前三季度社消品零售总额同比+2.6%，服务零售额增速5.0%持续快于商品零售，消费结构加速向服务型转型。居民人均可支配收入前三季度名义增5.3%、实际增4.4%，城乡收入差距收窄。政策层面，文旅部印发《“十五五”规划》，明确2030年将文旅建设为支柱产业、民生产业、幸福产业。研报认为政策导向与服务消费新增长点培育将驱动板块估值持续修复，维持“行业推荐”评级，重点推荐长白山、三峡旅游、科锐国际、力盛体育、小商品城。风险提示：消费复苏不及预期、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、政策落地不及预期等。