非银金融行业2027年度投资策略：红利价值凸显，估值修复可期

非银金融2027年投资主线是“高股息+低估值”的估值修复，券商和保险龙头均具备吸引力。券商板块虽面临2027年成交额缩量、行业利润预计下滑14%的压力，但中金、中信、广发等头部券商靠出海布局、财富管理稳健性和市场份额提升，抗跌性远强于行业平均。当前头部券商估值仅8-9倍市盈率、1倍市净率，股息率高，性价比凸显，只待稳市场政策和资金回流催化。保险板块过去一年跑赢大盘，核心支撑是分红稳、股息率高；展望2027年，利率虽低但股市回暖可改善投资端，养老需求释放和存款搬家带动分红险销售，新业务价值有望增10%左右，财险端赔付率改善亦支撑承保利润增长。资金追求稳健收益的再平衡动力可能强于基本面，重点推荐中国平安、中国太保等高股息险企。多元金融看好江苏金租成长与红利兼具，关注同花顺AI应用。风险在于股市大跌、保险卖不出去、券商财管赚不到钱。

非银金融2027策略聚焦红利价值与估值修复。券商板块：2026年前三季扣非净利润同比增29%，Q3投资收益回落；压力测试显示中金、广发、中信ROE韧性突出。2027年中性假设股基日均成交额降15%，预计39家上市券商扣非净利润同比降14.2%，头部券商凭借境外布局、财管收入稳定性及份额提升有望跑赢。估值上五大头部PE-TTM 8-9倍、PB-LF约1倍，动态股息率具吸引力。保险板块：过去一年跑赢沪深300，长端利率下行、权益收益低、负债增速乏力为压制因素，红利风格提供支撑。展望2027年，资产端总投资收益率持平或改善，负债端老龄化释放需求、存款迁移利好分红险、银保渠道恢复及报行合一深化，预期NBV高质量增长10%左右；财险COR改善延续、保费稳增，分红有望稳步增长。当前上市险企动态股息率吸引力高，资金再平衡驱动强于基本面。首推中金、广发、中信，推荐国泰海通、华泰，关注同花顺AI；保险推荐中国平安、中国太保；多元金融推荐江苏金租。风险提示：资本市场波动、负债端增长不及预期、券商财管资管利润不及预期。