物理AI：世界模型+具身智能，AI的下一个风口

华安证券认为“物理AI”是人工智能的下一个大风口，未来市场空间可达数千亿甚至数万亿美元。和只会生成文字图片的生成式AI不同，物理AI的目标是让机器像人一样看懂现实世界、理解物理规律、会动手干活。这套体系分两层：“世界模型”相当于大脑，负责推理因果和做决策；“具身智能”相当于手脚，负责在现实世界里落地执行。目前最大的卡脖子问题是缺高质量的“实战数据”，采集真实物理交互数据又难又贵、标准还不统一。因此，数据采集、仿真模拟、模型评测、落地反馈一体化的“基础设施”建设，已成为行业最迫切的需求。报告点名了11家相关公司：华数传媒牵头建省级数据运营平台；宝通科技搞合资公司切入工业机器人数据；风语筑结合空间数字化做仿真；五一视界自研世界模型已落地自动驾驶和机器人；凡拓数创发布了大规模标注好的物理AI数据集；天奇股份投资的优奇已与字节跳动火山引擎合作；海天瑞声建起了具身智能数据训练场；德马科技推出第一人称数据采集全流程设备；爱仕达与智元机器人全链条合作；索辰科技搭建从物理引擎到解决方案的完整链路；凌云光提供高精度动作捕捉设备。主要风险在于技术迭代、商业变现和行业竞争可能不及预期。

华安证券定义物理AI为AI下一风口，预估具备千亿至万亿美元市场空间，核心差异在于聚焦现实世界物理法则理解与因果推理，而非抽象文本图像生成。物理AI架构由世界模型（认知层，理解物理规律/因果/决策）与具身智能（行动层，物理交互验证场景）双轮驱动，构成认知与行动闭环。当前核心瓶颈在于高质量真实交互数据稀缺，采集难度大、标准化低，行业需求已从零散采购转向数据、仿真、评测、部署反馈一体化的基础设施建设。重点标的覆盖数据基建、仿真引擎、本体制造等环节：华数传媒作为国家中试基地基石合伙人持股浙江具身智能数据运营公司55%；宝通科技与光轮智能合资(持股70%)切入工业场景物理仿真与合成数据；风语筑联合松应科技(ORCA操作系统)布局空间数据与仿真；五一视界发布51WorldModel落地智驾/机器人/基建；凡拓数创推出四大类规模化高质量标注数据集；天奇股份通过优奇/天奇银河布局，优奇已与火山引擎签署VLA/世界模型合作；海天瑞声成立具身智能数据训练场；德马科技联合发布OmniEgo第一人称采集管线；爱仕达与智元全链条协同；索辰科技构建高精度物理引擎至解决方案全链路；凌云光提供FZMotion光学动捕核心感知设备。风险提示：技术迭代、商业化兑现、行业竞争不及预期。