机械设备行业周报：本轮9.22回调后，AI设备核心板块PE（27E）已降至20-35x
机构: 华安证券
研究员: 王璐,陶俞佳,邓天舒 评级: 增持 增持 页数: 18 日期: 2026-11-10
行业: 通用设备
通俗版摘要
AI相关的核心设备板块经过一轮大幅回调，估值已经降到比较合理的区间，性价比凸显。
自9月22日以来，机械设备核心赛道平均下跌35%，其中PCB设备、光模块组装设备、特种电源等跌幅超过40%，而工业母机、液冷、芯片电感跌幅相对较小。
截至11月6日，PCB设备板块预期市盈率从55倍降至35倍，部分二线股票仅10倍；液冷板块从34倍降至21倍；芯片电感从30倍降至20倍；燃气轮机从26倍降至19倍，龙头杰瑞股份仅10倍；金刚石散热虽从81倍降至52倍，但仍处高位。
工业母机三季度业绩超预期，营收利润增速加快，净利率修复至8.5%，受益于3C电子、AI液冷、半导体等新兴需求。
海天精工、创世纪、乔锋智能、国盛智科等龙头营收、利润、合同负债三加速，订单前景向好。
报告提示风险：PCB扩产不及预期、液冷订单变数、光模块设备量产进度、芯片电感需求、数据中心电源路线之争、金刚石散热落地、工业母机下游需求及机器人放量。
整体看，AI硬件投资热潮下的设备环节估值压力已充分释放，基本面高增长品种具备配置价值。
专业版摘要
9.22以来机械设备AI核心赛道平均回调35%，PE（27E）普遍降至20-35倍区间，估值性价比显现。
PCB设备PE（27E）从55倍降至35倍，估值分位31%，二线钻针标的跌至10倍；液冷PE（27E）34→21倍，分位55%；芯片电感PE（27E）30→20倍，分位39%；燃气轮机PE（27E）26→19倍，杰瑞股份仅10倍，分位46%；金刚石散热PE（27E）81→52倍，分位59%仍偏高。
工业母机Q3金切机床市场规模190.5亿元，同比+15.3%，前三季累计+14%，增速环比提升。11家上市公司Q1-3营收/净利同比+23.7%/+32.9%，增速较上半年分别加速5.9/15.5pct，净利率修复至8.5%。
创世纪、乔锋智能、海天精工、国盛智科营收/利润/合同负债三维度加速，受益于3C、AI液冷、半导体高端需求。
风险提示：PCB扩产/技术升级、液冷订单/技术迭代、MPO插芯量产、芯片电感需求、AIDC电源路线、金刚石散热应用、工业母机下游/原材料、具身机器人放量不及预期。
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