电子行业双周报：近期端侧AI催化密集

电子板块最近两周大跌近11%，表现跑输大盘，但十一月以来已反弹超3%。台湾松下核心工厂突发大火，导致全球顶级AI服务器用铜箔基板（CCL）约4%产能受损，同行有望承接订单。另一大厂台光电不仅宣布四季度涨价5%-20%，还计划四年产能近翻倍，但签单需求已超扩产计划，可见AI需求极其旺盛。美股四大巨头Meta、微软、谷歌、亚马逊已敲定明年资本开支上限将达7400亿美元，较去年实际投入暴增六成。微软因设备老旧停止租用甲骨文算力，转向自建更高标准集群。端侧AI催化密集落地：Meta推智能眼镜新技术，OpenAI切入机器人，Anthropic大模型机器人控制能力大增。在AI驱动创新加速、原材料涨价压力缓解双重利好下，消费电子有望迎来业绩与估值双修复。PCB板块虽受外围扰动回调，但下游满产满销、产品升级趋势明确，核心龙头明年估值已回落到位，投资机会显现。

申万电子近两周（10/26-11/06）下跌10.90%，跑输沪深300指数9.65个百分点；11月累计上涨3.39%，跑赢1.66个百分点；全年累计下跌3.61%，跑赢8.82个百分点。板块PETTM 31.81倍，处近10年24.49%分位。台松下湖口厂起火冲击全球高端CCL约4%供给，MEGTRON系列核心产能受损，台厂有望承接转单。台光电法说会指引Q4价格上调5%-20%，规划2030年月产能增至1525万张（+940万张），LTA签单需求超预期扩产。美股四大巨头2026年合计资本开支上限望突破7400亿美元，远超2023年4558亿美元。微软因规格不匹配终止甲骨文老旧英伟达芯片算力租赁。端侧AI催化密集：Meta发布MuseCharm及智能眼镜，OpenAI布局机器人，Anthropic Claude 3.5 Sonnet机器人控制性能跃升。看好消费电子业绩估值双修复，关注具备客户量产优势的终端制造与核心零部件；PCB板块下游满产满销、升规明确，AI PCB/载板/CCL龙头明年估值回落，看好投资机会。