交通运输行业跟踪报告：上周油价下跌，航空股底部反弹

上周交通运输板块整体上涨近2%，涨幅跟上大盘节奏。最亮眼的是航空股，因为国际油价下跌降低了航空公司燃油成本，三季度业绩有望触底反弹，股价从低位明显回升。不过民航实际运营数据显示，上周航班量、旅客量同比去年都下降了约4%-5%，客座率虽有84%但也比去年低一点。快递业务量环比微增，双十一旺季来临有望带动量价齐升，建议关注龙头公司。高速公路、铁路、港口这类高分红股票，在市场震荡期避险属性强，适合逢低买入。航运板块分化明显，干散货指数涨了，但油轮运价大跌超20%，集装箱运价也小幅下滑。铁路货运量微增，高速公路货车通行量和港口货物吞吐量环比有所下降。报告提醒关注宏观经济、汇率、地缘政治和油价波动等风险。

上周申万交运指数上涨1.92%，跟涨沪深300（+1.73%）。子行业分化显著：航空机场、物流、铁路公路上涨，航运港口指数下跌2.94%。航空端第45周日均航班1.39万班，同比降3.8%，旅客吞吐量1319万人次同比降4.7%，客座率84%同比降1pct，但油价回落利好成本端，Q3盈利筑底信号显现，关注底部布局机会。快递揽收投递量环比微增至42.5/42.2亿件，四季度旺季有望推动量价回升，建议关注头部标的。红利资产配置价值凸显：铁路货运8375万吨微增，高速公路货车通行量降3.13%，港口货物吞吐量降5.69%但集装箱增6.56%，震荡市下建议逢低配置高速、铁路、港口高股息标的。航运端BDI涨3.4%至2805点，BDTI跌21.9%至5480点，SCFI跌1.46%至3633点。风险提示：宏观增速、汇率、地缘、油价、竞争恶化。