医药生物行业周报：医疗器械板块拐点已现，关注业绩修复标的
机构: 中银证券
研究员: 刘恩阳,苏雪儿 评级: 增持 强于大市 页数: 13 日期: 2026-11-10
行业: 生物制品
通俗版摘要
医疗器械行业在2026年三季度迎来明确拐点，营收和利润双双转正增长。全国医疗器械招采规模三季度同比增长近8%，结束上半年连续下滑，三甲和二甲医院采购大增，四季度传统旺季将进一步推动业绩。高值耗材集采降价影响基本消化，脊柱和人工晶体续约在即，电生理新技术PFA放量加上国产替代带来高增长。IVD（体外诊断）六大龙头三季度营收和净利均恢复正增长，海外市场成为核心增量。一次性手套价格9月触底回升，马来西亚竞争对手退出后头部企业订单满产。整体估值回落到历史低位，性价比凸显。建议关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙等IVD龙头，澳华内镜、开立医疗、联影医疗等设备龙头，三友医疗、爱博医疗、佰仁医疗等耗材龙头，惠泰医疗、微电生理等电生理新星，英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗等手套龙头。
专业版摘要
2026年三季度医疗器械板块确立拐点，可比样本营收699.39亿元同比+12.40%，扣非净利98.14亿元同比+35.37%。全国器械招采规模三季度同比+7.83%，扭转上半年负增长，三级/二级医院采购分别增17.95%/14.59%，占比78.70%。高值耗材集采影响消化，脊柱/人工晶体续约待催化，电生理PFA放量叠加国产替代驱动高增。IVD六家重点公司营收134.62亿元(+4.71%)、归母净利33.51亿元(+4.57%)均重回正增长，平台化布局与海外拓展成双引擎。手套价格9月筑底回升，头部产能释放叠加友商退出利好。板块PE-TTM 41.19倍处历史低位。重点推荐IVD(迈瑞/新产业/安图/亚辉龙)、设备(澳华/开立/联影)、耗材(三友/爱博/佰仁)、电生理(惠泰/微电)、手套(英科/蓝帆/中红)。
研报提及个股
关联个股