汽车行业跟踪周报：物理AI周报：大模型厂商加速入局机器人，继续看好物理AI
机构: 东吴证券
研究员: 黄细里,童明祺,任奕寒 评级: 增持 增持 页数: 16 日期: 2026-11-10
行业: 汽车零部件
通俗版摘要
物理AI（机器人与智能驾驶的结合）将是未来三年以上的核心投资主线。特斯拉Optimus人形机器人已开始面向大批量生产的产线制造，谷歌、英伟达、智元、小鹏等巨头集中发布世界模型与具身智能模型。大模型极大提升了机器人“听懂指令”的能力，但手部精细操作、关节控制仍高度依赖专用模型和海量真实数据，数据是目前最稀缺的关键资源。智能驾驶领域关注度虽低于机器人，但推进有序：丰田将为Waymo代工并2027年在日本测试，百度Apollo World模型发布，易控智驾已实现矿区全无人运行。报告建议重点布局三条产业链：机器人端看好OpenAI链（液压、谐波减速器、精密齿轮）、特斯拉链（热管理、结构件、域控制器）及数据采集商；AIDC端聚焦液冷散热与供电设备；智能驾驶端覆盖自研模型芯片、基座模型、场景运营及核心传感器硬件。风险在于AI迭代、量产落地、政策法规及海外资本开支不及预期。
专业版摘要
物理AI确立为3年以上持续投资主线，涵盖机器人、AIDC、智能驾驶三大方向。本周万得人形机器人指数上涨3.90%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，日成交额占比超5%。数字AI侧Anthropic前九个月收入332亿美元，大客户增至1.19万家，但大厂FCF转负、数据中心受限于地方投票约束，产业进入预期分歧期。物理AI机器人端：特斯拉Optimus量产产线投产，Genie4/VFlash/GO-3/GroundingPI等世界模型密集发布，大模型提升语义理解，但关节与手部控制仍依赖专用模型与实数据，数据为核心稀缺要素。智驾端：丰田代工Waymo车型2027年日本测试预示全球化提速，百度九识车队超3万台、易控智驾矿区全无人化落地。投资建议：1)机器人链——OpenAI链：恒立液压/绿的谐波/双环传动；特斯拉链：新泉股份/拓普集团/双环传动/均胜电子；数据采集：凡拓数创/华依科技/海天瑞声。2)AIDC链——液冷：敏实集团/银轮股份/飞龙股份；供电：潍柴动力/银轮股份/天润工业/中原内配。3)智驾链——模型芯片自研：小鹏集团/地平线机器人/Momenta；基座模型：小马智行/文远知行/千里科技；场景运营：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾；核心硬件：黑芝麻智能/禾赛科技/速腾聚创/耐世特/伯特利/中国汽研/星宇股份/福耀玻璃。
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