半导体与半导体生产设备行业周报：海外AI估值持续承压，国产半导体制造链相对走强
机构: 国元证券
研究员: 彭琦 评级: 增持 推荐 页数: 11 日期: 2026-11-10
行业: 半导体
通俗版摘要
海外AI芯片股票大跌，国内半导体制造链反而走强。本周英伟达、AMD、博通、马维尔等美股AI巨头跌幅超8%，马维尔更暴跌28%；但中芯国际大涨近15%，海光信息涨超11%。全球半导体销售额第三季度达5177亿美元创新高，环比暴增24%，但DRAM内存芯片收入暴增369%却主要靠涨价，出货量只增4%。AMD数据中心业务翻倍增长，苹果却因内存太贵被迫下调利润预期。华虹半导体业绩超预期，中国移动宣布明年砸千亿搞算力，AI公司甚至开始直接买发电厂保电。风险在于AI投资回报若不及预期，云厂商会削减开支，美国政策收紧也会打击供应链。
专业版摘要
海外AI估值显著回调，国产半导体制造链展现相对强势。本周海外AI芯片指数下跌9.2%，Marvell、AMD、博通、英伟达跌幅均超8%；国内AI芯片指数上涨2.8%，中芯国际、海光信息涨幅居前。Q3全球半导体销售额达5177亿美元，环比增24.1%；DRAM收入同比增369%至约2000亿美元，但位元出货量环比仅增4%，反映价格驱动为主。AMD Q3数据中心收入同比增97%至85亿美元，苹果受高内存成本拖累下调下季毛利率指引至45%。华虹半导体晶圆量价齐升超指引，中国移动规划2027年算力投资超千亿，Anthropic斥资34亿美元采购燃气发电设备直介能源基建。上行风险在于AI商业化超预期及国产替代加速，下行风险为AI投资回报率不及预期及美政经政策不确定性加大。
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