机械设备行业简评：挖掘机内销增速回升，出口延续较快增长

挖掘机行业正在回暖，2026年9月国内销量重新加速，出口增长更快，海外市场已成为行业增长的重要拉动力。9月共销售挖掘机2.27万台，比去年同期增长14.4%，其中国内销售9911台、增长7.16%，出口1.28万台、增长20.7%，国内增速比8月提高了3.24个百分点。前9个月共销售挖掘机21.43万台，增长23.1%，其中国内10.45万台、增长16.3%，出口10.97万台、增长30.4%。装载机同样保持增长，9月销售1.24万台、增长17.9%，国内和出口分别增长14.3%和21.3%；前9个月共销售11.71万台、增长24.9%，国内和出口分别增长16.7%和34.2%。国内需求仍有明显分化，前9个月基础设施建设投资下降4.2%，但采矿投资增长3.2%，因此矿山和设备换新需求较好，普通基建需求仍承压。海外市场表现更强，前8个月我国工程机械出口金额达到466.3亿美元、增长20.8%，国产设备因价格实惠、售后可靠而在海外的普及程度不断提高。设备使用情况也在改善，9月主要工程机械平均每月工作80.7小时，比去年同期多3.32%、比8月多8.45%；开工率（实际开工设备占比）为52.4%，比8月提高1.48个百分点，但仍低于去年同期的55.13%。其中，挖掘机平均每月工作61.6小时、开工率51.4%，装载机分别为110小时和57.8%，不同设备的繁忙程度仍有差别。柳工正在海外建厂并完善本地服务，印度二期已于2026年7月投产，印尼项目预计2027年上半年投入设备；其矿山运输用车销量增长超过50%，并已与全球前50大矿山中的15家客户建立合作。整体判断偏积极，机械设备行业评级为“增持、超配”，但贸易摩擦、海外需求变弱、竞争加剧和政策变化都可能带来风险。

2026年9月销售挖掘机2.27万台，同比增长14.4%；其中国内销量9911台，同比增长7.16%，出口销量1.28万台，同比增长20.7%。2026年1-9月共销售挖掘机21.43万台，同比增长23.1%；其中国内销量10.45万台，同比增长16.3%，出口销量10.97万台，同比增长30.4%。2026年9月销售装载机1.24万台，同比增长17.9%；其中国内销量5773台，同比增长14.3%，出口销量6646台，同比增长21.3%。2026年1-9月共销售装载机11.71万台，同比增长24.9%；其中国内销量5.84万台，同比增长16.7%，出口销量5.87万台，同比增长34.2%。9月挖掘机内销同比增速较8月提高3.24个百分点，但国内需求仍呈结构性分化，1-9月基础设施建设投资同比下降4.2%，采矿投资同比增长3.2%，后续需观察重点项目实物工作量及设备更新需求兑现情况。海外市场继续构成行业增长的重要支撑，1-8月我国工程机械出口金额466.3亿美元，同比增长20.8%，高性价比及优质售后推动国产设备全球渗透率逐步提升。2026年9月工程机械主要产品月平均工作时长为80.7小时，同比增长3.32%、环比增长8.45%；整体月开工率为52.4%，环比提高1.48个百分点，同比下降2.73个百分点。分产品看，挖掘机、装载机月平均工作时长分别为61.6小时和110小时，开工率分别为51.4%和57.8%，后续仍需观察开工率复苏情况。柳工加快海外产能及本地服务体系建设，印度二期项目已于2026年7月投产，印尼项目预计2027年上半年完成设备投入；其国际矿山业务稳健增长，宽体车销量同比增长超过50%，并已与15家全球前50大矿山客户建立战略联盟。建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、研发实力强劲的龙头企业三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压和艾迪精密，行业评级为“增持、超配”。主要风险包括贸易摩擦、海外需求放缓、市场竞争加剧及政策不及预期。