房地产行业70个大中城市房价点评：9月房价同比降幅继续收窄，一线城市改善明显

9月房价整体还在下跌，但跌势比8月缓和，尤其是一线城市的二手房开始明显回暖。70城新建商品住宅环比（与上月相比）下降0.1%，同比（与去年同月相比）下降3.0%，同比降幅缩小了0.3个百分点。一线城市（北上广深）新房环比上涨0.1%，北京微跌0.2%，上海、广州和深圳分别上涨0.2%、0.2%和0.3%；二线城市环比持平，三线城市下跌0.2%。从同比看，一线、二线、三线新房分别下跌0.5%、2.4%和3.9%，降幅都在收窄，但低线城市承受的压力仍更大。70城中，新房环比上涨的有17个、下跌的有49个、持平的有4个；同比上涨的只有5个，下跌的有64个。二手房整体环比下跌0.3%、同比下跌4.8%，其中同比降幅比8月缩小0.3个百分点，下跌程度仍比新房更重。一线二手房环比上涨0.2%，北京和广州各涨0.1%，上海涨0.5%，深圳涨0.2%；二线、三线分别环比下跌0.2%和0.3%。一线、二线、三线二手房同比分别下跌1.5%、4.5%和5.4%，一线改善最快，降幅一个月内缩小了1.2个百分点。二手房环比上涨的城市增至9个、下跌的减至59个；同比下跌的城市有69个，市场仍以跌价城市为主。8月底以来，多部门以及上海、广州、武汉、天津等地陆续落实稳定楼市、住房公积金和商品房销售改革措施，9月28日国务院常务会议又提出研究稳定房地产市场的政策。10月是传统销售旺季，加上国庆假期，核心城市可能继续推出新盘，市场有望在底部徘徊并逐步修复，但最终能否稳住要看各地政策效果。投资机会更可能出现在规模较大、融资较稳的央企和地方国企，行业整体评级为中性，主要风险是楼市继续下行、个别房企还不上钱以及政策落地慢于预期。

9月70个大中城市房价仍处调整期，但新房与二手房价格同比降幅均继续收窄，一线城市边际改善最显著，房地产市场延续筑底修复。70城新建商品住宅价格指数环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点；同比下降3.0%，降幅较上月收窄0.3个百分点。分城市能级看，一线新房环比上涨0.1%，其中北京下降0.2%，上海、广州、深圳分别上涨0.2%/0.2%/0.3%；二线环比持平，三线下降0.2%。新房同比方面，一线、二线、三线分别下降0.5%/2.4%/3.9%，降幅较上月分别收窄0.4/0.3/0.2个百分点；环比上涨城市17个、下跌49个、持平4个，同比上涨5个、下跌64个、持平1个。二手住宅价格指数环比下降0.3%，降幅与上月持平；同比下降4.8%，降幅较上月收窄0.3个百分点。一线二手房环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，北京、广州分别上涨0.1%，上海、深圳分别上涨0.5%/0.2%；二线、三线环比分别下降0.2%/0.3%。二手房同比方面，一线、二线、三线分别下降1.5%/4.5%/5.4%，降幅较上月分别收窄1.2/0.4/0.2个百分点；环比上涨城市增至9个、下跌59个、持平2个，同比下跌城市69个。政策端，多部委楼市改革方案于8月底落地，新修订《住房公积金管理条例》自9月20日施行，上海、广州、武汉、天津相继出台商品房销售制度改革细则，9月28日国务院常务会议明确提出研究出台稳定房地产市场的政策措施。10月为传统销售旺季，叠加国庆假期，预计核心城市房企维持一定推盘规模，房地产市场或延续筑底修复，后续需重点观察地方政策落地效果，并关注龙头央国企市场集中度提升机会。综合判断给予房地产行业“中性”评级，主要风险包括房地产行业下行、个别房企信用违约及房地产政策落地进程不及预期。