电力设备及新能源：商用车快速电动化+海外市场增长突出，重视动力电池需求韧性

商用车电动化速度加快叠加海外市场对动力电池的需求高增，整个动力电池行业的需求很稳，未来增长有支撑。今年8月国内新能源商用车销量达到10.3万辆，同比大涨56.6%，重型卡车的新能源渗透率（即新能源重卡占所有重卡销量的比例）已经升到47.8%，商用车电动化已经进入快车道。今年前8个月国内动力电池的总出口量达到171.4GWh，同比去年增长了一半还多，海外市场已经成了平滑国内需求波动的重要力量。前8个月国内纯电乘用车销量同比增长17.2%，基本的需求盘非常稳固。现在高端乘用车需要的高能量密度电池卖得越来越好，商用车因为电池装得更多，也进一步拉动了电池的整体需求。后续要重点关注‘金九银十’汽车销售旺季、年末车企冲量下商用车电动化的增长能不能持续，还有海外需求会不会出现波动。行业也存在一些风险，比如企业之间竞争越来越激烈、上游原材料价格大起大落、相关政策落地不及预期。

商用车快速电动化叠加海外市场高增，动力电池需求韧性凸显，行业维持持有看好评级。2026年8月新能源汽车产销分别完成165.3万辆、164.3万辆，同比分别增长18.9%、17.8%，新车销量渗透率达60.6%；其中新能源商用车国内销量10.3万辆，同比增长56.6%，重卡新能源渗透率已升至47.8%。2026年1-8月动力和储能电池累计产量1523.9GWh，同比增长57.0%，动力电池累计销量937.2GWh，同比增长38.7%，累计出口171.4GWh，同比增长53.7%，海外市场增长突出。全球格局层面，1-8月我国新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍，有效拉动动力电池需求，当前海外商用车电动化仍处早期，我国电动整车及电池产品成本优势明显，海外市场将成为重要支撑。产业链维度，1-8月新能源乘用车B级车型累计销售276.8万辆，同比增长14.8%，三季度140-160Wh/kg能量密度电池占比达51%，同比提升14个百分点，乘用车高端化趋势拉动高密度电池需求增长；商用车电动化提升单台带电量，8月纯电动货车电池装车量同比增长57%，磷酸铁锂装车占比已升至85.6%。后续需重点关注金九银十新车周期、年末冲量下商用车高增长的持续性，以及海外需求波动的影响，风险提示包括行业竞争加剧、上游原材料价格大幅波动、行业政策不及预期。