电力设备及新能源：产业链持续深化，钠电放量可期

钠电池行业正处于从规划到落地的关键阶段，未来两到三年有望迎来大规模量产商用。钠电池的上游原料储备充足，还能适配低温、高倍率等特殊用电场景，应用范围不止大型储能项目，还会拓展到工商业储能、低速电动车等更多领域。当前行业存在规划产能虚高、有效落地产能不足的矛盾，大量规划产能还停留在备案、环评阶段，后续行业竞争的核心将不再是比拼技术参数，而是产能良率、全生命周期可靠性等实际落地能力。海辰储能推出的钠电大电芯和储能系统设计服役周期达30年，相当于把钠电从普通储能产品升级为可长期使用的储能基础设施，进一步打开了其规模商业化的市场空间。产业链层面的核心机会集中在硬碳负极、聚阴离子正极等关键材料环节，这类材料的安全性、寿命表现更适合长时间尺度的储能场景。同时，能够覆盖材料、电芯、系统应用全链条的一体化龙头企业优势显著，这类企业原本就有锂电池产业经验，技术优化难度更低。2026年前7个月国内钠电赛道已完成20起融资，披露总金额达20.2亿元，行业正处于从早期向成长期过渡的阶段。同期行业内共有36个钠电扩产项目，规划总产能达165.7GWh（相当于1657亿瓦时，可满足约500万户家庭一年的用电需求），总投资超605亿元，但目前已投产产能仅14.7GWh，产能落地分化已经显现。后续需要重点关注钠电池的成本平价进度，以及行业规划产能的实际落地情况。同时需要注意钠电行业存在竞争加剧、技术进展不及预期、市场需求低于预期等风险，该研报覆盖的产业链相关企业涉及上游锂矿、中游电池材料、下游电芯及储能系统等多个环节。

钠电行业正处于早期向成长期过渡阶段，2026-2027年为量产落地关键窗口期，产业链持续深化下放量可期。钠电池凭借上游原料充足、适配高倍率/低温场景的特性，应用场景将从大型储能拓展至工商业储能、低速两轮车等领域。当前行业存在规划产能虚高、有效落地产能不足的结构性矛盾：2026年1-7月行业36个扩产项目规划总产能达165.7GWh，总投资超605亿元，但已投产产能仅14.7GWh，大量产能停留在备案环评阶段，竞争重心将从参数比拼转向产能良率、全生命周期可靠性等落地能力。海辰储能发布的∞Cell N785Ah钠电大电芯及4MWh系统设计服役周期达30年，重新定义了储能资产底层逻辑，推动钠电从单一电力储能向长期储能基础设施转型，打开规模商业化空间。产业链核心机会集中于硬碳负极、聚阴离子正极等关键材料环节，其中聚阴离子正极具备安全性高、寿命长的优势，适配长时间尺度储能场景；同时覆盖材料、电芯、系统应用的全链条一体化龙头优势突出，可复用锂电池产业链经验降低技术优化难度。2026年1-7月钠电赛道合计发生20起融资，披露总金额20.2亿元，A轮和战略融资占比最高。后续需重点关注钠电池成本平价进度及规划产能落地情况，行业竞争分化将加剧。需关注行业竞争加剧、技术进步不及预期、需求低于预期等风险。研报产业链相关标的覆盖上游赣锋锂业、天齐锂业，中游鼎胜新材、天赐材料、科达利，下游宁德时代、鹏辉能源、海博思创等环节。