电子：SOC及存储测试机高景气，驱动泰瑞达业绩大幅增长

全球半导体测试设备龙头泰瑞达最新季度营收同比翻倍还多，核心驱动是AI芯片和存储芯片的测试设备需求大爆发。这个季度泰瑞达总共实现13.3亿美元营收，同比增长超1倍，单季度每股赚2.4美元，毛利率接近6成。其中84%的收入来自半导体测试设备，这部分收入更是同比增长1.3倍，是业绩增长的核心来源。AI算力需求爆发让高性能AI芯片的测试设备销量大涨，同时普通存储芯片、AI专用的HBM存储芯片测试需求也在快速上涨，存储测试领域已进入需求回暖周期。泰瑞达的其他产品测试、机器人业务也有稳健增长，但机器人业务赚钱能力偏弱，对整体利润有少量拖累。虽然公司持续投入研发，但销量大涨摊薄了成本，整体费用率反而下降，赚钱效率持续提升。公司给出的下季度业绩预期良好，预计营收可达12-13亿美元，行业高景气度有望延续。需注意若AI产业发展不及预期或产品迭代滞后，可能影响后续业绩表现。

泰瑞达2026财年第二财季实现营业收入13.3亿美元，同比增长103.9%，Non-GAAP稀释每股收益2.4美元，业绩大幅增长主要受益于SOC及存储测试机高景气。分业务看，半导体测试业务营收11.2亿美元，占总营收84.4%，同比增长128.1%，其中AI算力需求拉动高性能SoC测试设备需求高增，DRAM测试持续强劲，NAND存储测试需求复苏，HBM配套存储器测试设备订单逐步放量。产品测试业务营收1.1亿美元，占总营收8.1%，同比增长26.1%，无线通信、航天防务领域测试设备订单保持稳健；机器人业务营收1.0亿美元，占总营收7.5%，同比增长33.5%，协作机器人业务处于温和修复阶段。本季度公司毛利率达59.8%，同比提升2.6pct，主要得益于高附加值半导体测试设备收入占比抬升及产能利用率上行摊薄固定制造成本，机器人板块毛利率偏低对整体毛利形成小幅拖累。费用端公司持续加大先进测试平台研发投入，但受益于营收高速扩张的规模效应，费用率同比回落，经营杠杆持续释放。产品布局层面，新一代面向高性能AI SoC的测试平台正推进客户验证，深度受益于头部晶圆厂、AI芯片厂商扩产；机器人业务聚焦高附加值的物理AI场景优化产品线，无线宽带测试业务依托收购整合挖掘通信基础设施测试增量需求。公司给出2026财年第三财季业绩指引，预计单季度营业收入12.00-13.00亿美元，Non-GAAP稀释每股收益1.85-2.15美元。行业高景气度受AI产业推进不及预期、产品迭代低于预期等因素影响存在一定波动风险。