煤炭行业周报：冬储补库预期升温，动力煤港口价再度上行

受冬季储煤补库需求升温影响，动力煤港口价格再度上涨，煤炭板块近期股票表现跑赢大盘。最近A股整体震荡下跌，但煤炭、房地产等少数板块逆势上涨，煤炭板块涨幅在全部行业里排进前三。煤炭板块上涨的核心原因是冬天取暖、发电的用煤需求逐步释放，同时煤炭保供政策下煤矿增产有限，加上进口到国内的煤成本高企，共同支撑了煤价走势。用来发电供暖的动力煤，煤矿产地价格有涨有跌，沿海港口的价格比上周有所上涨，节前集中补库让拉煤的发运需求明显回升。国外的高卡发热动力煤离岸价格虽比上周小幅下降，但整体仍处于高位，进口煤到岸成本降不下来，进一步托住了国内的煤价。用来炼钢的炼焦煤，煤矿产地价格小幅回落，港口价格和上周持平，之前大幅下跌后港口的主焦煤价格已经止跌企稳，不过贸易商还在观望拿不准行情。国外进口的硬焦煤到岸价格也比上周小幅回落，整体高位震荡，国内外焦煤的价格差在缩小。不过需要注意，要是终端用煤需求突然大幅下滑，或者股票市场板块轮动加快、煤炭板块突然出现利空，后续煤价和板块走势都可能受到影响。

冬储补库预期升温带动动力煤港口价格再度上行，大同证券给出煤炭行业持有、看好评级，煤炭板块跑赢大盘。本周A股权益市场震荡回落、先扬后抑，主要宽基指数多数收跌，成长风格承压明显，申万一级行业中煤炭板块涨幅位居前三。煤炭板块上涨主要受冬储备货需求提振及供给端约束支撑，煤炭保供政策下供给增量压力有限，叠加冬季取暖备货需求逐步释放，在油价回落背景下煤炭相对抗跌，煤炭开采精选、央企煤炭等概念走强。动力煤方面，产地坑口价涨跌互现，港口端价格周环比上涨，节前补库货盘集中释放带动发运需求回升。国际端纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比小幅回落，但国际煤价整体仍处高位、进口到岸成本维持偏高，对内贸价格形成支撑，煤价进入高位震荡偏强阶段。炼焦煤方面，产地坑口（车板）价回落，港口价周环比持平，前期大幅回调后港口主焦价格止跌企稳，贸易商观望情绪仍存。国际端澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比小幅回落，国际煤价高位震荡、内外价差收窄，港口止跌企稳、产地高位震荡，期货端亦窄幅波动。风险提示包括终端需求大幅回落、板块轮动加快、板块突发利空。