传媒互联网周报：Qwen3.8-Max发布，持续关注AI应用和游戏板块
机构: 国信证券
研究员: 张衡,熊莉,陈瑶蓉 评级: 增持 优于大市 页数: 14 日期: 2026-09-29
行业: 游戏Ⅱ
通俗版摘要
国信证券最新传媒行业周报认为，AI应用、游戏和IP潮玩三个方向当前有不错的布局机会，建议投资者重点关注这几个领域的潜力公司。本周传媒行业整体上涨2.70%，比大盘沪深300涨得多，但比创业板指涨得少，在所有行业里涨跌幅排第14名。这周中国科传、友车科技等股票涨幅靠前，分众传媒、凤凰传媒等则跌幅居前。近期多家公司接连发布升级版AI大模型，在写代码、实时音视频处理、混合推理这些能力上都有明显进步，还推出了不少可以直接用的AI生成内容和工具类产品。不过AI多工具协作的安全风险、内容合规问题也成了行业关注的重点，欧盟还出台了新的AI透明度监管规则。内容市场方面，这周全国电影总票房11.18亿元，进口动画《蜘蛛侠：崭新之日》拿下了近4成票房领跑，综艺《密室大逃脱8》等热度最高。游戏领域，苹果应用商店里《王者荣耀》《和平精英》卖得最火，安卓应用商店里《心动小镇》等新游玩的人最多。游戏板块之前经历了一波下跌，现在估值低、关注的人少，加上游戏上线需要的版号（官方许可）发放稳定、暑期档新游戏多，中期布局性价比很高。AI应用方向要优先看手里有IP版权资源、能真的用AI给内容生产降本、有流量或者运营能力的公司；IP潮玩里泡泡玛特因为会打造热门IP、上新频率稳定、海外市场卖得好，也值得看好。最后要提醒的是，行业监管变化、公司业绩不及预期、资产减值等风险也需要关注。
专业版摘要
国信证券维持传媒互联网行业增持、优于大市评级，本周传媒行业指数上涨2.70%，跑赢沪深300（2.32%），跑输创业板指（6.55%），板块涨跌幅排名全市场第14位。本周领涨标的为中国科传、友车科技、易点天下、凯撒文化，领跌标的为分众传媒、凤凰传媒、山东出版、中文传媒。大模型端Qwen3.8-Max、SeedRealtime、Ling-3.0-flash三大模型集中发布，编码、实时音视频、混合推理能力持续升级。Agent方向Seedance2.5 API、Qwen-Image-3.0、LLM0.32推动内容生成与工具链产品化，端侧推理、代码安全、具身智能等场景逐步落地。产业监管焦点集中于多Agent协作风险、间接提示注入及欧盟AI透明度规则。内容端本周电影票房11.18亿元，《蜘蛛侠：崭新之日》以4.21亿元票房、37.6%占比领跑，综艺《密室大逃脱8》等内容热度居前，《王者荣耀》《和平精英》位列iOS游戏畅销榜前列，《心动小镇》《我的世界：移动版》位列安卓游戏热玩榜前列。投资建议聚焦AI应用、游戏、IP潮玩三条主线：AI应用方向关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的标的；游戏板块前期回调后估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化及暑期档新品周期，具备中期布局价值；IP潮玩方向看好泡泡玛特，其强IP孵化能力、稳定上新节奏及海外渠道扩张优势为中期业绩增长核心驱动。风险提示包括监管政策风险、业绩不及预期风险、商誉及资产减值风险等。
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