电子行业深度报告：AI驱动东莞电子板块业绩增长、盈利能力提升

东莞电子板块上半年因人工智能带动的算力硬件需求暴涨，业绩和盈利能力都实现大幅提升。上半年整体营收达到近447亿元，同比上涨超五成，归母净利润约55.8亿元，同比增幅接近1.2倍，几乎翻了一番。不光赚得多，赚钱的效率也提高了，整体毛利率达到26.78%，同比提升近2个百分点，净利率更是涨了超4个百分点。其中PCB（就是安装在服务器、电脑里的核心电路板，是算力硬件的关键零件）产业链表现最亮眼。人工智能服务器、交换机这些算力硬件对电路板的性能要求越来越高，高端PCB需求大涨，东莞刚好在高端PCB、相关材料和生产设备上布局早、技术强，抢占了市场先机。目前东莞有近150家PCB生产企业，2025年整个PCB产业产值达559亿元，差不多占了全国总产值的六分之一。2026年一季度东莞PCB产值增速达37.4%，比全国行业平均速度快不少，领跑全国。像生益科技、生益电子这些本土龙头企业已经拿到国内外大客户的订单，业绩持续释放。接下来人工智能算力需求还会持续旺盛，东莞电子板块的高增长大概率能延续， upcoming的三季报披露期可以重点关注PCB、半导体、液冷这些高景气赛道。不过也要注意如果下游需求不如预期、技术进展慢或者行业竞争变激烈，可能会影响相关企业的业绩。

AI算力需求高景气驱动东莞电子板块2026上半年业绩高增，盈利能力显著提升。2026H1板块整体营收446.64亿元，同比+55.05%，归母净利润55.80亿元，同比+120.93%；毛利率26.78%，同比+1.82pct，净利率13.57%，同比+4.09pct。增长核心受益于AI算力需求扩张带动半导体、PCB/CCL、液冷等环节需求上行，本土上市公司凭借技术、产品、产能及客户验证优势实现订单放量。其中PCB产业链业绩表现尤为突出，AI服务器、交换机、光模块等算力硬件对高速、高多层、高阶HDI等高端PCB需求提升，带动上游覆铜板（CCL）、钻针、设备等环节需求增长。东莞依托政策支持及消费电子领域技术积累，已形成较完善的高频高速覆铜板、高多层/HDI、PCB钻针、设备制造产业链，相关环节技术领先，获得国内外大客户认可。据东莞发布数据，东莞现有PCB生产企业150家、专用材料企业22家、专用设备企业59家，2025年PCB产值559.11亿元，占全国比重15.9%，2026Q1产值155.99亿元，同比+37.4%，增速领跑全国行业平均。生益科技、生益电子、鼎泰高科、凯格精机等产业链核心公司业绩持续释放，已在相关环节占据核心市场份额。展望后续AI算力高景气度有望延续，建议围绕PCB/CCL、半导体、液冷等高景气、绩优方向布局。需关注下游需求不及预期、技术推进不及预期、行业竞争加剧等风险。