电子：AI及半导体高景气，驱动adi业绩大幅增长

芯片大厂亚德诺半导体（ADI）最新季度业绩大爆发，单季度营收达到40.2亿美元，同比涨了近四成，核心原因是AI产业火热和整个半导体行业需求特别旺盛。这家公司近一半的收入来自工业业务，这部分收入同比涨了超五成，主要靠工厂自动化、航空航天和芯片测试领域的需求增多。占营收约四分之一的汽车业务也涨了近两成，增长来自新能源汽车和自动驾驶用的模拟芯片卖得好。通信业务是当季涨得最快的板块，同比涨了超七成，主要靠AI服务器用的电源、光信号芯片订单猛增。这家公司整体的赚钱能力也提升了，毛利率（即卖产品赚的钱占总收入的比例）达到67.3%，同比涨了5个百分点，主要因为高利润的工业和通信业务占比变高了。虽然汽车普通芯片有点价格竞争，稍微压了一点利润，但公司因为收入涨得快，整体运营费用率还降了。公司给出的业绩指引显示，下一季度营收预计能到42亿到44亿美元，利润也会继续上涨，发布研报的太平洋证券给出了看好、持有的评级。不过如果AI产业发展没预期快的话，公司的业绩可能会达不到这个目标。

亚德诺半导体（ADI）2026财年第三财季实现营业收入40.2亿美元，同比增长39.6%，毛利率67.3%，同比提升5.2pct，Non-GAAP稀释每股收益2.7美元，业绩高增长由AI及半导体行业高景气驱动。分业务来看，工业业务营收19.7亿美元，占总营收49.0%，同比增长53.5%，增长来自工厂自动化、航空航天防务、半导体ATE测试领域需求上行；汽车业务营收10.0亿美元，占总营收24.8%，同比增长17.4%，增量来自新能源动力总成与高阶ADAS模拟芯片放量；通信业务营收6.5亿美元，占总营收16.3%，同比增长75.7%，为当季增速最高板块，增量来自AI服务器高速电源、光链路模拟与信号调理芯片订单快速释放；消费业务营收4.0亿美元，占总营收9.9%，同比增长6.7%，消费电子市场整体需求偏弱。本季度毛利率上行核心驱动为高毛利的工业与通信板块收入占比提升，下游部分汽车标准产品价格竞争带来小幅毛利压力。费用层面，公司持续加码AI电源、高精度模拟方向研发投入，但收入规模快速扩张带来明显经营杠杆，Non-GAAP整体费用率同比出现回落。公司依托收购Empower的高密度电源技术完善AI算力基础设施电源解决方案，同时在工业模拟、汽车电子领域维持稳健布局。公司给出下一季度业绩指引，预计单季度营业收入区间42.0-44.0亿美元，Non-GAAP稀释每股收益3.71-4.01美元。太平洋证券对亚德诺半导体给予持有、看好评级。风险提示为AI产业推进不及预期、产品体系扩展不及预期。