非银行业周报（2026年第三十二期）

券商和保险公司的上半年成绩单非常亮眼，整个非银金融行业利润大幅增长。43家上市券商半年收入超过3655亿元，利润暴涨近50%，主要靠股市回暖带来的投资赚钱效应和交易佣金。中信证券以233亿元的净利润稳居行业第一，利润超百亿的券商已有5家。保险公司表现更加强劲，五大巨头半年利润合计突破3173亿元，同比大增近80%，核心原因是它们拿保费去投资股市赚到了大钱。不过，这种高增长高度依赖股市行情，如果市场波动或利率变化，收益也会随之起伏。监管层正在大力推动券商“强强联合”或兼并重组，未来行业资源会进一步向大公司集中。报告建议普通投资者重点关注抗风险能力强的大型金融机构，如中信证券、华泰证券、中国平安和中国人寿，它们在行业洗牌中优势更稳固。

2026年上半年上市券商与险企业绩全面高增，非银板块呈现资产端与负债端双向改善格局。43家上市券商实现营收3655.41亿元（+44.38%）、归母净利润1553.93亿元（+49.28%），自营与经纪业务为核心驱动，中信证券以233.43亿元净利润居首，百亿利润阵营扩容至5家。五大上市险企合计归母净利润3173.87亿元（+78.11%），投资收益达6413.20亿元（+74.57%），权益市场回暖是利润高增的主因，寿险新业务价值在“报行合一”政策下稳步修复。当前券商板块PB估值为1.17倍，行业后续表现高度依赖A股交投活跃度与权益市场走势。监管明确鼓励行业并购重组，头部券商凭借资本与牌照优势强者恒强，中小券商则需聚焦科创投资等特色化赛道突围。建议把握并购主线及头部配置机会，重点推荐中信证券、华泰证券，以及攻守兼备的头部险企中国平安、中国人寿。需警惕固收收益下行、长端利率波动及宏观市场风险对板块估值的扰动。