原油月报：7月全球石油供应回升240万桶/日，全球石油库存仍然下降

尽管7月全球原油每天增产240万桶，但全球仓库里的油还在变少，短期内油价会因为供应紧张和地区冲突保持坚挺。今年3到5月，中东地区冲突导致原油产量大幅下滑，虽然6月开始慢慢恢复，但7月的产量依然没回到正常水平。目前中东局势依然不稳定，全球一半以上石油必经的运输海峡通行受限，这让原油供应充满变数。因为现在全球石油库存不多，炼油厂和消费国为了安全都在抓紧补货，进一步推高了短期买油需求。不过长期来看，偏高的油价和整体经济放缓会让大家少用油，明年原油需求可能会承压。等到后年经济好转后，石油需求有望重新增长，但到时候产量恢复和库存增加又会反过来限制油价大涨的空间。总的来说，眼下石油市场处于“供不应求”的紧绷状态，只要运输通道还没完全畅通，低库存和局势紧张就会继续给油价托底。

7月全球石油供应环比回升240万桶/日，但受地缘冲突及霍尔木兹海峡通行受限影响，全球原油库存持续去化。短期原油市场维持紧平衡格局，地缘风险溢价与低库存共同支撑油价中枢。供给端方面，中东地区冲突导致OPEC产量于2026年3-5月快速回落，6月起逐步修复，7月加速恢复但仍低于冲突前水平。短期海峡通行受限使区域供给存较大不确定性，中长期产能重启与设施修复需较长时间，难以快速回归常态。需求端方面，短期全球低库存触发炼厂及消费国的刚性补库需求。中长期高油价与宏观压力将抑制下游消费，2026年需求预计承压。2027年随宏观经济改善需求有望复苏，但供给修复与潜在累库周期将压制油价上行空间。综合来看，短期油价在供应受限与库存低位支撑下具备韧性，中长期价格中枢将受供需两端修复节奏的动态博弈主导。