交通运输行业跟踪报告：上周航运运价继续上涨

上周航运价格持续上涨，带动交通运输板块整体表现优于大盘，成为近期市场的亮点。暑期民航客运量创下历史新高，接近1.54亿人次，飞机座位使用率也达到近88%的高位，说明大众出行需求依然旺盛。与此同时，随着开学和中秋国庆假期的临近，快递包裹数量已突破40亿件并开始回升，预计接下来物流业务会更繁忙。虽然国际油价上涨给航空公司带来了更高的燃油成本压力，但港口货物和铁路货运量都在稳步增长，显示出实体经济的物流底盘依然稳固。对于偏好稳健收益的投资者而言，高速公路、铁路和港口等能够稳定派发现金红利的资产在当前震荡市中极具吸引力。综合来看，航运涨价周期、假期消费复苏以及高分红资产的价值重估，共同构成了交通运输行业当前的核心投资逻辑。机构整体对交通板块维持乐观的增持评级，建议重点关注运价弹性与红利防御两条主线。

上周申万交通运输指数上涨0.1%跑赢沪深300指数1.42个百分点，航运港口与铁路公路子板块表现强势。航运运价指数全面走强，BDI周涨13.9%至3628点，SCFI上涨2.29%至3590.05点，油运指数亦同步上行。航空客运景气度延续，暑运旅客运输量达1.536亿人次创历史纪录，8月客座率攀升至88.8%，但国际油价上行持续压制航司成本端。快递业务量环比回升至40.84亿件，受开学季及双节催化，行业量价增速有望进一步稳健修复。大宗物流基本面稳固，铁路货运量、高速货车通行量及港口货物吞吐量环比分别增长2.36%、3.31%和7.11%。在市场风格再平衡背景下，高速公路、铁路及港口等高股息资产具备较强配置性价比，维持行业强于大市评级。