煤炭行业周报：动力煤价突破高位，炼焦煤价涨势延续

煤炭价格近期正在全面上涨，其中发电用的动力煤和炼钢用的炼焦煤表现尤为强劲。秦皇岛港的发电煤现货价格已经突破每吨950元，创下2024年以来的新高。这主要是因为产地的煤价率先大涨，随后迅速传导到了港口，同时进口煤变得更贵，进一步推高了国内煤价。炼焦煤的价格也保持在高位并继续攀升，由于港口货源紧张，卖家不愿意轻易出手，加上国际价格居高不下，共同支撑了国内市场的涨势。尽管整个股市近期波动调整，资金正从高估值的科技股转向估值较低、业绩更确定的传统周期板块。煤炭行业虽然短期跑输了大盘指数，但煤价上涨的势头依然强劲。需要注意的是，如果未来工厂和电厂的实际用煤需求大幅下滑，煤价可能会面临回调风险。

动力煤与炼焦煤价格呈现全面加速上行格局，其中秦皇岛港Q5500动力煤现货价突破950元/吨，创2024年以来新高。产地坑口价涨幅扩大并向港口快速传导，进口煤到岸成本上升导致内外贸价差收窄甚至倒挂，有力支撑内贸煤价。炼焦煤市场延续高位续涨态势，港口主焦煤货源偏紧引发贸易商惜售，叠加国际价格维持高位，期现价格共振走强。权益市场震荡调整背景下，资金风格切换明显，正从高估值成长股向低估值、业绩确定性强的周期板块扩散。煤炭板块虽短期跑输宽基指数，但供需基本面强劲支撑煤价高位运行。需警惕终端需求大幅回落、市场风格快速轮动及突发利空等潜在风险。整体维持行业持有看好评级。