计算机行业深度研究：从海外AI产业看国内AI投资

海外科技巨头（微软、谷歌、Meta、亚马逊）正在砸下重金投资人工智能基础设施，仅2026年四家公司预算合计就超过6000亿美元。这股投资热潮已经转化为实际收益：新兴AI云计算公司收入成倍增长，部分企业手握超千亿美元的待交付订单。作为AI芯片绝对龙头的英伟达，年收入三年内从约270亿美元飙升至超2100亿美元，主要来自数据中心业务，并预计下一财年还能再增长约70%。这些数据表明AI产业已跨越概念炒作期，进入大规模赚钱的收获阶段。从海外经验来看，服务器（存放AI芯片的硬件设备）、算力服务（出租计算能力的业务）和AI应用环节发展最为确定且盈利模式清晰。国内投资者可沿这条已被验证的路径寻找投资机会。报告建议重点关注联想集团（AI服务器制造商）、迈富时（AI营销服务商）、智微智能（智能硬件提供商）和蜂助手（数字化服务商）。但需警惕海外大厂削减AI预算或国内竞争过度激烈的风险。

海外头部云厂商资本开支持续高增，微软、谷歌、Meta、亚马逊2026年指引合计超6000亿美元，较2025年大幅增长。新兴AI云厂商已进入业绩兑现期，Nebius 2026H1收入同比增529%，CoreWeave H1收入同比增112%，调整后EBITDA率达57%，在手订单储备超千亿美元。英伟达作为AI算力核心风向标，FY26营收达2159亿美元（FY23为270亿美元），数据中心收入占比近90%，FY27前两季度收入同比均增85%，预计FY28销售额同比增约70%。海外AI产业链充分验证了服务器、算力服务及Token应用环节的景气度与盈利确定性。国内AI投资可沿海外映射路径布局，重点推荐联想集团、迈富时、智微智能、蜂助手。主要风险包括海外资本开支不及预期及行业竞争加剧。