医药生物行业2026年秋季投资策略：创新为刃，AI破局
机构: 上海证券
研究员: 张林晚 评级: 增持 增持 页数: 26 日期: 2026-09-08
行业: 化学制药
通俗版摘要
中国生物医药行业正迎来政策与技术的「双击」机遇。政府已将生物医药列为新兴支柱产业，创新药审批速度明显加快，大量国产新药开始进入商业化变现阶段。2025年中国60岁以上老人已突破3.2亿，占总人口超过23%，老龄化带来的慢性病治疗和康复需求持续增长。国产创新药不仅在国内获批，还大量授权给海外企业，赚到了「出海钱」。人工智能正在深刻改变医疗行业，从药物研发到基层诊疗都在加速应用。长护险（即为失能老人提供长期照护的保险，被称为「社保第六险」）的建立将带动康复器械和耗材市场。脑机接口技术正从实验室走向产业化。医保支付方式也在改革，商业保险和创新药多元支付机制正在形成，让好药更容易被患者用上。下半年国际肿瘤学术大会将披露多家中国药企的重磅临床数据，可能成为板块催化剂。建议关注创新药、医疗器械、AI医疗、中药等细分领域。
专业版摘要
医药生物行业受「十五五规划」及2026年政府工作报告政策催化，生物医药被明确列为新兴支柱产业，创新药械审评审批加速推动板块进入商业化收获期。国产创新药License-out（对外授权）数量与金额表现亮眼，新靶点/新机制药物（细胞疗法、ADC、单抗/多抗、小核酸药物等）及BD合作进展值得重点关注。2025年医疗设备招投标整体大幅增长，分级诊疗与国产替代加速推进。人口老龄化持续加深，2025年60岁以上人口达3.23亿（占比23.02%），慢性病与康复需求确定性提升。支付端改革深化，DRG/DIP 3.0时代来临，「商保+长护」多元支付体系逐步完善。AI医疗在药物研发、临床诊疗、患者服务等场景应用加速，脑机接口处于产业化关键期。2026年下半年WCLC、ESMO等国际学术会议将披露科伦博泰、荣昌生物、中国生物制药等企业临床数据，有望成为板块催化。维持行业增持评级，建议配置创新药、CXO、医疗器械、AI医疗、中药等核心赛道。
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