农产品研究跟踪系列报告（219）：弱猪价有望推动能繁母猪加速去化，超强厄尔尼诺或催化新一轮农产品上涨周期
机构: 国信证券
研究员: 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 评级: 增持 优于大市 页数: 26 日期: 2026-09-08
行业: 养殖业
通俗版摘要
猪肉价格持续下跌让养殖户严重亏损，亏损反而会促使大家减少养猪规模，最终让猪价重新上涨。报告判断，养殖行业多个细分领域（猪、鸡、牛、奶）的价格都处于低谷，很可能即将迎来一轮集体上涨。牛肉价格已经开始反弹，牛奶价格也有望触底回升。超级厄尔尼诺（一种会引发极端天气的气候现象）可能导致农作物减产，进一步推高农产品价格。目前农业板块整体估值处于历史较低水平，具备布局价值。报告建议关注养猪、养鸡、养牛行业的龙头企业，这些大公司成本更低、抗风险能力更强。宠物食品赛道也被看好，因为养宠物的年轻人越来越多，属于持续增长的消费行业。
专业版摘要
生猪行业持续深度亏损，市场化去产能与官方调控共振有望加速能繁母猪去化，推动猪周期反转。白鸡供给小幅增加但中长期消费有望抬升，黄鸡供给维持底部将率先受益内需改善。肉牛新一轮价格上涨已开启，8月28日育肥公牛出栏价29.40元/kg周环比+1.03%；原奶价格或迎拐点，主产区均价3.06元/kg同比+1.32%。豆粕估值处于历史低位，玉米底部支撑较强。超强厄尔尼诺或催化新一轮农产品上涨周期。建议布局牧业大周期反转，把握猪禽龙头估值切换，关注宠物消费成长赛道。
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