公用事业行业跟踪周报：国家能源局部署新型电网建设工作，会议预计“十五五”中国电力需求年均增长5%

国家正全面升级电网，就像给电力高速公路拓宽并加装智能导航，以应对未来五年每年约5%的用电增长需求。这次升级将重点把风能、太阳能等新能源更顺畅地接入电网，同时引入人工智能和长时储能（即能持续数小时甚至数天放电的储能设备）等新技术，确保供电稳定不“卡壳”。当前我国用电量稳步攀升，今年前七个月全社会用电量超过6万亿度，但新能源发电的新增设备增速有所放缓。为了平衡日益增长的电力需求和绿色转型目标，政策明确鼓励民营企业参与电网建设。在投资方面，随着电力买卖规则更加市场化，具备稳定高分红特性的电力资产正成为资金的“避风港”。具体来看，水电因发电成本极低且现金流充沛备受青睐，核电则因新机组集中投产进入利润快速释放期。火电企业正从单纯的供电者转向灵活调节的“充电宝”，而风光发电企业则逐步摆脱政策补贴走向市场化竞争。整体而言，电力行业在政策支持和需求增长的双重驱动下，正迎来向新型电力系统平稳过渡的关键期。

国家能源局正式部署新型电网建设，明确“十五五”期间我国电力需求将保持年均5%左右的增速，并围绕主配微电网协同、AI+柔性构网技术研发、新能源高效消纳及大电网安全底线四大方向推进。2026年1-7月全社会用电量达6.14万亿千瓦时（同比+4.7%），但光伏新增装机同比大幅下滑61.4%至8615万千瓦，火电新增装机则逆势增长19.8%至5030万千瓦，电源结构呈现火电保供托底与新能源阶段性调整的并存格局。随着电力市场化改革深化，绿电消纳、电价机制及补贴退坡等历史压制因素正逐步缓解，行业估值逻辑向红利配置价值切换。水电凭借全电源中最低的度电成本与强劲的自由现金流，持续释放折旧期满后的盈利弹性；核电处于核准加速期，2022-2025年连续四年核准超10台机组，资本开支见顶后ROE与分红率具备翻倍潜力。火电定位向可靠性与灵活性价值转型，而绿电运营商则通过全面入市实现高质量发展。建议沿“电改深化+红利配置”主线，重点关注水电、核电龙头及具备转型预期的火电与绿电企业。