生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：7月生猪均价回升，产能去化持续

7月猪肉价格先涨后跌，但月度平均价明显高于前期，整体仍比去年低不少。猪源供给在月中后增多，是因为不少大猪集中出栏，加上大家手头紧、不敢多买肉，导致价格涨不上去。高温天气也让大家吃得少、冻肉压得多，进一步抑制涨价。母猪数量继续减少，只是减的速度比先前慢一点，去产能还在持续推进。目前养一头自繁自养的猪大约亏240元，买仔猪养大约亏140元，亏损倒逼落后产能退出。政策一再强调稳住生猪生产，并把能繁母猪数量框在合理范围，目前已接近调控目标线。短期供大于求的局面没变，猪价大概率继续震荡磨底。行业现金流持续紧张，会加速淘汰成本高、效率低的产能。对长期投资者来说，熬过这一轮去产能，行业格局有望改善。关注成本低、现金流稳的头部企业，更有可能在行业低谷中活下来并等到周期回暖。

7月猪价呈先扬后抑走势，月度均价环比抬升但同比仍处深度负区间；供应端因大猪阶段性放量与台风扰动而出现节奏性缺口，随后集团场加速出栏致供给回升，价格冲高回落。需求端受高温与冻品库存压制，屠宰开工率环比下滑至28.79%，消费淡季特征明显。产能端二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，去化速率较一季度扩大；7月样本场数据延续去化但节奏趋缓。行业亏损持续，8月初自繁自养亏损约243.56元/头、外购仔猪亏损约139.22元/头，现金流压力助推落后产能退出。政策层面通过中央一号文件与产能调控方案将全国能繁母猪正常保有量锚定在3750万头左右，当前存栏处于调控绿色区间（100.8%），地方与头部企业正按要求推进调减。短期供需格局偏宽松，猪价以底部震荡为主，Q3预计延续震荡去化。周期左侧特征显现，估值PB处于近三年偏低位置，产能去化逻辑兑现有望提振板块表现，维持对生猪养殖板块的配置价值判断。