房地产行业月报：投资端延续调整，核心城市价格韧性仍在

房地产投资和新开工还在继续往下走，但房子盖好交付的速度已经跌得没那么快了。销售面积仍在收缩，不过卖房收到的钱比面积跌得少，说明单价更稳、买家更挑也更愿意掏钱。核心城市的房价像被托住一样，连续几个月不再加速下跌，尤其二手房已经连涨五个月。房企手里的钱依然偏紧，但银行放贷和发债依旧谨慎，靠卖房收预付款和按揭的钱稍微松了一点。市场整体还在磨底阶段，房企不再盲目铺摊子，而是把好地、好产品留到确定性高的地方去。竣工端的改善意味着部分项目能收尾，风险和库存压力有望逐步消化。未来行情会像拼积木一样分城市、分项目来修复，核心城市和优质房企会先站稳脚跟。

2026年1-7月全国房地产开发投资43009亿元，同比-19.2%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点；房屋新开工面积26700万平方米，同比-24.0%，降幅扩大0.6个百分点，呈现供给端延续调整态势。房屋竣工面积19195万平方米，同比-23.2%，降幅收窄0.5个百分点，竣工端边际改善。全国新建商品房销售面积45021万平方米，同比-11.8%，降幅扩大0.2个百分点；商品房销售额42718亿元，同比-13.1%，降幅收窄0.5个百分点，销售金额弱于面积收缩，显示价格韧性。7月70城新房价格环比-0.2%、同比-3.4%，二手房价格环比-0.3%、同比-5.4%，同比降幅继续收窄；一线城市二手房价格环比上涨0.2%，连续五个月回升，核心城市价格端保持韧性。房地产开发企业到位资金45748亿元，同比-20.3%，降幅较1-6月小幅走扩0.1个百分点；国内贷款、自筹资金同比分别-32.1%、-18.5%，降幅走扩；定金及预收款、个人按揭贷款同比分别-14.4%、-23.5%，降幅收窄1.4个百分点，销售回款相关资金边际修复。7月单月到位资金同比-21.0%，较6月改善4.0个百分点，资金循环呈现局部修复特征。行业供给侧围绕去库存、优结构展开，核心城市优质土地仍具吸引力并为后续优质供给提供支撑。预计行业修复以结构性特征为主，核心城市、优质项目及具备稳定融资能力与产品竞争力的房企有望率先受益。