煤炭行业2026年半年度信用风险展望（2026年8月）

2026年上半年煤炭行业整体更稳、更赚钱，信用风险明显降低。政策继续强调保供兜底和安全底线，同时推动智能化和绿色生产。煤炭产量略有下降，进口略有增加，整体供给偏紧。受供给收缩影响，煤炭价格震荡走高，平均价格较2025年明显抬升。电力用煤需求稳定托底，但钢铁、建材等非电领域需求偏弱。行业利润随价格上涨而同比改善，赚钱能力提升。竞争格局稳定，大部分产量和话语权集中在少数头部企业。发债扩张的意愿下降，债务滚续压力减轻。债券发行总量收缩但质量更好，没有新增违约，只有个别企业信用评级被上调。尾部小企业资金压力仍大，但整体偿债更从容。下半年到期债券以高等级为主，集中兑付风险可控。供需预计整体平衡、阶段性偏紧，价格中枢将继续保持在相对高位。新增产能审批更严，大额投资支出压力不大。债务负担和偿债能力有望保持稳定，行业信用品质继续向好。

2026年上半年，煤炭行业以保供兜底为总基调，强化安全生产监管并推进智能化、绿色化高质量发展。全国煤炭产量小幅下降、进口小幅增长，需求端呈结构分化：电力行业对动力煤需求形成稳定支撑，非电行业需求支撑不足；受供给收缩影响，国内煤炭价格整体震荡上行，价格中枢较2025年显著上移，行业整体盈利水平同比提升，竞争格局维持区域集中、头部企业主导。融资扩张意愿下降，债券发行呈现总量收缩、结构向优，无新增违约主体，级别上调1家、下调0家，但尾部企业流动性压力加大。下半年行业信用风险维持低位，到期债券以高等级主体为主，集中兑付压力可控；供需将维持整体平衡、阶段性偏紧，动力煤价格中枢维持相对高位，盈利有望同比改善；新增产能审批趋严，无大规模投资支出压力，债务负担与偿债能力保持稳定，行业信用品质持续稳健。