公用环保行业202608第3期《生态保护“十五五”规划》发布，生态环境部征求3项CCER方法学意见
机构: 国信证券
研究员: 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 评级: 增持 优于大市 页数: 28 日期: 2026-08-19
行业: 电力
通俗版摘要
国家为未来到2030年的生态保护定了更硬的目标，要把森林、水土和生态质量提升到更高水平。森林覆盖率要超过25.8%，好空气好水的指标要继续改善，相当于给大自然定下具体的体检及格线。碳排放的省钱通道也进一步打开，更多行业可以通过减排项目换取碳信用（企业减排后拿到可交易的环保积分）来降低成本。到目前为止，已有18类减排算法被官方认可，覆盖油气、农业废弃物、新能源和建筑节能等领域，明年还会继续增加新规则。火电企业因煤价和电价一起走低，赚钱空间反而更稳，大而强的全国性电厂日子更好过。新能源和核电继续被政策托底，发电量涨得比电价跌得快，盈利更安心。水电和燃气因为有分红稳定或特种气体等额外本事，被当成防守型选手。环保行业进入成熟期，现金流更像存钱罐，同时科学仪器和废弃油脂再生也被当成新机会。
专业版摘要
《生态保护“十五五”规划》明确到2030年自然保护地陆域面积占比不低于18%、生态质量指数（EQI）达到86.5、水土保持率74%以上以及森林覆盖率25.8%等量化目标，系统提升生态系统多样性与稳定性。CCER方法学持续扩容，截至目前正式生效18项，其中2023年首批4项、2024年末新增2项、2025年末集中扩围12项，覆盖油气田回收、生态碳汇、农业废弃物、新能源、建筑节能与SF₆减排等领域，2026年计划再新增十余项。电力板块中，煤价与电价同步下行驱动火电盈利维持合理区间；新能源与核电受益于装机和发电量增长对冲电价压力，盈利趋稳；高分红水电与具备特种气体及海气贸易能力的燃气防御属性凸显。环保板块进入成熟期，自由现金流改善叠加无风险收益率下行，类公用事业属性强化；科学仪器国产替代空间广阔，欧盟SAF强制掺混政策亦提振废弃油脂资源化需求。整体策略建议关注火电、新能源、核电、水电、燃气、环保运营及科学仪器等结构性机会。
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