军工材料月报：2026年下半年展望，开始乐观
机构: 中航证券
研究员: 梁晨,张超 评级: 增持 增持 页数: 15 日期: 2026-07-31
行业: 航天装备Ⅱ
通俗版摘要
军工材料板块在6月涨得比整个军工行业高出7个多百分点，势头明显转强，但内部冷热不均，部分企业翻倍上涨，也有企业跌去两成以上。2026年上半年，材料板块整体收益跑赢了国防军工大盘，说明资金和关注度正在向更硬核的制造环节回流。目前行业估值已处于历史高位，但一季度利润开始止跌企稳，只是恢复还不均衡。下半年传统军工备产和订单有望回暖，像飞机、导弹、无人机等确定性强的领域会先受益。上游的钛合金、高温合金、碳纤维和隐身材料等需求预计会逐步回升。商业航天、低空经济、民机和燃气轮机等新方向也在加速放量，对轻量化、耐高温和高导热材料提出更高要求。中东等地缘变化和军贸可能重新活跃，无人机、防空和弹药等相关装备的需求若落地，会进一步拉动高性能材料。降价和放量是行业成熟必经之路，能把成本和质量稳住的企业将更占优势。3D打印等先进制造正从样品走向批量生产，在维修和复杂零件上空间很大。AI和算力设备对高端电子材料的需求上升，MLCC等核心元器件的上游材料值得持续跟踪。
专业版摘要
2026年6月，中航证券军工材料指数上涨7.17%，大幅跑赢申万军工指数7.44个百分点，板块呈现显著超额收益，但内部出现明显分化。行业估值已位于2018年以来91%分位，2026年上半年中航军工材料指数累计上涨5.15%，跑赢国防军工（申万）指数11.74个百分点，结构性机会集中于商业航天、燃气轮机及AI配套外溢等材料细分领域。2026年一季度行业利润端呈现边际修复，但盈利分化仍较显著，预计随着下半年传统军工订单修复、大军工轮动及军贸增量逻辑兑现，业绩有望持续改善。传统军工修复将带动航空装备、导弹、无人机及防空等领域对钛合金、高温合金、碳纤维复合材料及隐身材料的需求逐步恢复。大军工方向密集催化下，商业航天对轻量化与热防护材料、民机对国产替代材料、低空经济对轻量化复合材料以及燃气轮机对高温合金等需求将持续扩张。地缘风险与军贸潜在回暖有望带动无人机、防空预警及消耗性装备需求，进而拉动高性能材料、复合材料与特种加工材料配套。行业需在低成本与高可靠性之间取得平衡，具备成本控制、质量稳定与批产能力的材料企业将构筑竞争优势。增材制造正由原型件向复杂结构批产延伸，在航空航天与高端制造领域成长空间广阔；特种加工工艺随性能要求提升获得更广泛应用。AI算力与军工电子需求提升推动MLCC等被动元器件关注度上行，陶瓷介质粉体、电子浆料与高端装备等环节的国产化与高可靠性属性强化，后续需重点跟踪产业链上游材料迭代与订单兑现。
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