医药生物行业2026年中期投资策略：行业底部夯实，风物长宜放远
机构: 东海证券
研究员: 杜永宏 页数: 43 日期: 2026-07-09
行业: 生物制品
通俗版摘要
医药板块已经跌到底部区域，再往下空间很小，现在更适合把目光放长一点慢慢布局。年初到一季度，创新药因为几笔大买卖和产业升级消息涨得不错，但二季度因为资金追捧人工智能而明显走弱。上市公司整体收入微增2%以上、净利润增速超过7%，说明行业正在稳住。虽然板块今年跑输大盘，但估值已经接近过去一年的低点，下跌风险有限。创新药企业大多开始赚钱，海外授权交易全年有望突破2000亿美元，技术实力正在得到全球认可。医疗器械还在缓慢恢复，集采扩围后对价格的打压已经减轻，海外市场比国内更稳。医疗消费受整体消费环境影响，但医院和药店一季度都在增长，政策规范正在帮连锁药店出清过剩产能并打开新空间。综合来看，行业中长期机会大于风险，适合分批布局优质公司。
专业版摘要
医药生物板块2026年以来整体跑输大盘，一季度受创新药重磅BD交易与产业政策提振表现较好，二季度因市场风格切换持续下行。板块2026年Q1营收与净利润增速分别为2.16%、7.13%，经营状况持续企稳，估值已处近一年低位，下行空间有限且中长期配置价值凸显。创新药链2025年以来业绩表现优秀并延续至2026年Q1，多家企业跨过或临近盈亏平衡点，行业进入业绩爆发期；全年BD交易金额有望突破2000亿美元，IO双抗与ADC研发进展改写行业格局，国内创新药企全球竞争力提升。医疗器械行业处于缓慢复苏通道，医疗设备与耗材表现较好，IVD短期承压，海外业务优于国内，集采政策边际影响减弱支撑板块企稳。医疗消费受宏观消费环境影响，医院与药店板块2026年一季报保持增长，专科连锁医院与出清过剩产能的连锁药店有望率先受益于支付改革与政策规范。维持行业积极评级，建议围绕创新药链、医疗器械与医疗消费精选个股布局。
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