计算机行业周报：大模型持续迭代，AI企业资本化加速
机构: 上海证券
研究员: 杨佳伟 评级: 增持 增持 页数: 3 日期: 2026-07-09
行业: IT服务Ⅱ
通俗版摘要
大模型正在快速升级，同时AI公司拿到钱的速度也在加快。美团等厂商发布了参数规模达万亿级别的新模型，能在更长的文本上一次性处理大量信息，并在国产芯片集群上从头训练完成。DeepSeek调整了收费方式，用峰谷定价让算力使用更划算，并用新算法让模型反应更快。Kimi计划在近期内推出第三代模型。海外厂商也在密集发布更强的新版本，有的能像助手一样自主完成任务并使用浏览器。百度旗下芯片公司昆仑芯启动港股上市，估值远高于母公司，显示芯片业务正成为独立的高价值引擎。昆仑芯已在数万张国产卡集群上完成大模型训练，资源利用率超过97%，并能线性扩展到更大规模。月之暗面Kimi的年化经常性收入突破3亿美元，大部分来自API调用，模型迭代直接转化为收入增长。投资者可围绕国产芯片、整机服务器、算力租赁与数据中心以及核心配套等环节进行关注。下游需求、政策推进和技术突破节奏仍是主要风险点。
专业版摘要
国内外大模型持续迭代升级：美团发布万亿参数模型LongCat-2.0，在五万卡国产算力集群完成全流程训练与推理并开源，支持1M上下文；DeepSeek上线V4并引入峰谷定价机制，结合DSpark算法提升推理生成速度；Kimi确认将发布KimiK3。海外模型同步演进：OpenAI发布GPT-5.6系列并计划上线晶圆级芯片Cerebras，Sol峰值达每秒750token；Anthropic发布Claude Sonnet5并解除Fable5出口管制，强化agentic能力与多任务执行。AI企业资本化加速：昆仑芯启动港股IPO，目标估值约500亿元人民币，2025年以来在万卡与全国产集群上实现文心5.1重要版本训练，有效训练率达97%、万卡线性扩展度超85%，256卡超节点吞吐与推理效率分别提升25%与50%，并支持数十万至百万卡集群扩展；月之暗面Kimi完成200亿美元估值交割并启动新一轮融资，投前估值升至315亿美元，6月中旬ARR突破3亿美元，API收入占比超70%且持续走高。建议关注国产AI芯片、超节点整机、算租/AIDC及核心配套等方向，风险包括下游景气度不及预期、政策推进不及预期、技术创新不及预期与行业竞争加剧。
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