上市券商中报前瞻：预计中报全业务线增长，科创直投跟投放大弹性

上市券商今年上半年赚钱能力全面回升，买卖股票和债券更活跃，投行业务也在修复。股票和基金交易金额几乎翻倍，融资余额明显上升，新开户人数大增，经纪和两融收入因此水涨船高。IPO数量和融资额同比大幅增长，港股上市数量显著增加，投行收入随之改善。权益类基金发行回暖，虽然部分宽基ETF规模回落，但对整体影响可控。股市和债市齐头并进，券商自营投资收益率有望创下季度新高。科创类项目跟投和直投开始兑现大额收益，几家明星企业上市直接增厚利润。头部券商中报预告显示盈利大幅增长，全业务线同步发力，不再靠一次性因素。行业三大长期机会正在逐步兑现：居民财富搬家、海外业务扩张以及科技相关的投行业务和投资。机构预计上市券商整体利润和扣非利润同比增速超过五成，季度环比提升明显。当前估值处于历史较低位置，具备修复空间。

2026年上半年市场交投活跃，股基与两融余额同比显著增长，经纪与信用业务收入同比高增；A股IPO规模与家数同比分别+114%/+88%，港股IPO家数同比+140%，投行收入同环比改善。权益基金发行同比+43%，主动权益产品相对收益提升，宽基ETF规模回落带来一定负向对冲。股债市场上涨驱动券商投资业务收益率环比走强，科创50与创业板指数分别上涨76%/36%，跟投与直投弹性放大并已兑现业绩。国泰海通与招商证券中报预告显示扣非净利润同比大幅增长，科创直投与跟投贡献增量，全业务线协同拉动ROE上行。预计头部券商中报归母净利润同比+63%、环比+25%，上市券商整体扣非归母净利润同比+56%、单季环比+46%。三大成长叙事即财富管理、海外扩表与科技投行投资持续验证，板块估值PB 1.22倍、PE 15.8倍，处于10年21%与5%分位。维持持有并看好低估值头部券商，短期市场波动对盈利影响有限。