能源金属行业深度报告：全球锂资源供应全面盘点

全球能挖出来的锂正在变多，但未来几年可能还是不够用。澳洲几座停掉的矿山正在准备重新开工，同时南美盐湖和非洲硬岩矿也在加速释放产量。国内企业一边把自家矿山和盐湖扩产，一边去海外买矿建厂。储能电池需求像坐电梯一样快速往上拉，把锂的总需求推得更高。测算显示2026年供给会略有多余，但到2027年基本打平，2028年就会出现缺口。新增项目不少，可供应增速正在逐年放慢。锂价像弹簧一样，被供需缺口推着有望继续往上走。企业用新技术提锂和扩产，是为了尽量多抓资源、降低成本。对普通人来说，这行正在从松紧平衡走向偏紧。看好拥有矿山、盐湖和海外资源布局的企业更有机会跟上这轮变化。

澳洲多座锂矿关停后计划集中复产，Pilgangoora、Greenbushes等项目产能爬坡与资源量更新影响短期产出指引。全球硬岩锂矿增量来自南美与非洲，津巴布韦与马里主力矿山已投产，加拿大与巴西项目稳步扩产。盐湖板块由SQM、雅保与力拓主导，资源权限延长与直接提锂技术推进并行；国内企业通过紫金矿业、赣锋锂业与Eramet等加速海外盐湖布局并提升自有盐湖产能。2026—2028年全球碳酸锂供给预计分别为200.72、244.70与274.89万吨，需求预计分别为195.62、243.64与286.88万吨，供需平衡由5.10万吨收窄至-11.99万吨，储能需求占比与增速抬升主导需求侧。供应增速由2026年28.57%降至2027—2028年21.91%与12.33%，行业将由紧平衡转向短缺。锂价中枢有望持续上行，维持行业“推荐”评级。