证券行业研究：深化双创改革，促进互联互通

资本市场迎来新一轮松绑和严管并举的政策大礼包，硬科技企业上市门槛进一步降低，长期资金入市渠道更宽。以前很多创新企业因为不够赚钱或行业太新难以上市，现在人工智能、量子科技、生物制造等前沿领域也能走快速通道融资。老百姓的养老金和保险资金将被鼓励更多地参与股权投资，钱进得来也要退得出，投资品种更加丰富。跨境买卖股票和理财的工具继续打通，人民币外汇期货试点将研究推进，香港市场也将推出人民币国债期货，方便国内外资金双向流动。与此同时，监管部门严打借高科技名义炒概念、操纵市场等违规行为，把跨境违法活动关进笼子。这些变化让券商的承销、投资和跨境财富管理业务有了更多赚钱机会，创投机构也能更早、更长期地支持小而硬的企业。总体来看，融资更友好、投资选择更多、跨境更通畅，但前提是合法合规和风险可控。对于普通投资者来说，市场制度更透明、违规成本更高，长期有利于资本市场稳定发展。

陆家嘴论坛释放深化投融资改革与提升跨境互联互通的明确信号，融资端扩大第五套上市标准适用范围至人工智能，并支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业于科创板上市，同时优化并购与储架发行机制并推动符合条件的港股公司境内发行。投资端引导养老金、保险资金加大股权投资力度以畅通募投管退循环，并支持沪深交易所推出主动权益类ETF以丰富产品供给。开放端加快研究人民币外汇期货试点并支持香港近期推出5年期人民币国债期货，扩大基金投顾与QDII等跨境投资试点。监管端强化对蹭热点、操纵市场与内幕交易的严查严处，适时发布规范资本市场人工智能发展的指导意见并提升跨境监管协作效能。改革深化与双创板优化有利于券商投行、股权投资及跨境财富管理业务创造业绩增量，并落实私募基金高质量改革以实现投早、投小、投长期、投硬科技。互联互通与合法合规并进的制度环境有助于提升市场稳定性与资源配置效率。风险提示包括宏观经济失速、权益市场大幅下行及改革不及预期。