电动车6月月报：需求延续高景气，涨价逐步落地，继续强推
机构: 东吴证券
研究员: 曾朵红,阮巧燕 页数: 99 日期: 2026-06-18
行业: 电池
通俗版摘要
电动车和储能继续火热，涨价开始真正落地，相关企业盈利正在改善。今年前5个月国内电动车卖了580万辆，虽然本土销量略降，但出口猛增一倍多，相当于每卖三辆就有一辆卖到国外。单车装的电池更多了，相当于大家更爱买续航更足的车型，抵消了销量放缓的影响。欧洲需求依然强劲，美国因补贴退坡而暂时承压，但全球总销量预期被上调。储能项目像被按下快进键，国内招标量翻倍，贷款年限拉长让收益更稳，大家对电池原料价格的承受力变强了。整体电池需求大幅上修，供需关系明显好转。排产屡创新高，厂家排单饱满，说明下游要货积极。电池和材料环节陆续涨价，龙头企业的议价能力变强，利润空间正在修复。多数环节从二季度起业绩弹性变大，行业进入量价齐升阶段。现在龙头估值不算贵，又碰上旺季，是逐步增加配置的好时机。
专业版摘要
电动车国内销量前5个月累计580万辆、同比+3.5%，但出口183.3万辆、同比+110%，电动重卡销量10.26万辆、同比+68%，全年预计销量1868万辆、同比+13%，其中出口523万辆、同比+100%，单车带电量63.8kWh、同比+26.5%，对冲本土销量下滑。欧洲前5月主流九国销量231万辆、同比+33%，全年预期521万辆、同比+35%；美国因补贴退出销量承压，全年预期122万辆、同比-25%；全球销量上修至2292万辆、同比+9%，对应动力电池需求1728GWh、同比+21%。储能因大电芯系统降本与贷款年限延长，国内大储招标264GWh、同比+224%，碳酸锂承受价上修至18–20万元/吨，全球储能需求上修至1128GWh、同比+75%，锂电总需求上修至35%增长、超过3000GWh，供需格局大幅好转。排产5–6月环比再创新高，7月预示环比+5%–10%，电池龙头顺价能力强、Q2盈利稳增，隔膜Q1盈利环比改善并在Q2–Q3开启新一轮议价、预计单平利润向0.2元/平以上提升，铁锂正极Q1加工费与库存收益带动业绩，Q2磷酸与铁源涨价1–2k且5代产品渗透率提升，6F价格反弹至10–12万元/吨，铝箔Q2对大客户涨价1k落地，铜箔加工费上涨可期。电池扩产审批收紧有望优化中期供需格局。锂电龙头2027年估值13–15x，叠加旺季与Q2业绩兑现，当前为加配良机。
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