计算机：底座算力跃迁到token工厂的新机会

全球对算力的渴求正以翻倍速度爆发，智能竞争已经变成算力储备的竞赛。2024年底全球通用算力与智能算力规模迅速抬升，其中智能算力一年增长超过六成，为AI应用铺平道路。AI大模型每天消耗的Token数量已达到天文数字，仅中国就占到全球的三成以上。Token正从看不见的技术单位变成可定价、可交易的智能商品，把算力从按时间出租变成按成果交付。算力租赁被重新包装成Token工厂，企业买的不再是机器运行时间，而是经过优化后实实在在的聪明产出。数据中心与云服务因此迎来新一轮扩建潮，服务器和网络设施需求水涨船高。商业模式从重资产投入转向精细化运营，谁能把Token做得更便宜更聪明，谁就能掌握价值分配主动权。行业在高速增长的同时，也面临价格剧烈波动和需求起伏的风险。对普通投资者来说，围绕算力底座、数据中心和云服务的链条正在形成稳定机会。

全球算力需求呈爆发式增长，截至2024年底全球通用算力规模达628EFlops（同比+14.0%）、智算规模达5693EFlops（同比+64.7%），人工智能服务器市场规模预计2025年达到1587亿美元、2028年增至2227亿美元。Token经济推动智能定价范式切换，全球AI大模型Token调用量单周达20.4万亿，中国占比36%，驱动算力供给从租赁时间向交付优化后的Token单位跃迁。“Token工厂”重构商业模式与价值分配，由重资产算力租赁转向以高质量Token产出为核心的变现路径。AIDC（人工智能数据中心）建设与算力租赁渗透率加速提升，带动AI基础设施、光模块与云资源需求上行。建议关注AI基础设施、AIDC厂商、算力租赁及运营商与云计算主线，同时警惕行业竞争加剧、下游需求不及预期及Token价格大幅波动等风险。